耶伦“首秀”传递两大信号 超宽松政策暂延续（3）

市场普遍预期耶伦会延续伯南克的路线图，但最近公布的一系列喜忧参半的经济数据又为如何把握退出政策的速度和尺度增添了复杂性和不确定性。不过，美联储量化宽松政策毕竟是非常规手段，总有一天要回归常规轨道。结束购债、提高利率是迟早的事，但如何拿捏退出节奏对美国经济顺利走上可持续复苏道路至关重要，同时也考验着决策者政策设计的精准性。

关于这一问题，耶伦的回答并无新意。她重申，如果未来就业市场和通胀持续改善，美联储将继续目前进行的削减资产购买计划，而削减的力度和步伐将根据具体情况而定。

耶伦在讲话中坦承，美联储制定货币政策主要基于美国的经济利益，并不考虑其政策溢出效应。

美联储自２０１２年１２月开始把６．５％的失业率作为加息的量化参考指标，并表示在失业率降至６．５％之前不会考虑加息。因为失业率的降速快于预期，美联储去年１２月开始调整利率政策指引，承诺即使失业率降至６．５％以下，仍将把低利率政策保持相当一段时间，尤其是在通胀水平持续低于目标值的情况下。耶伦说，美联储将继续履行上述承诺。

这再次表明，即使就业和通胀数据改善，也不构成美联储加息的充分必要条件，而只是其参考的重要指标。

分析人士认为，耶伦没有且不可能在现阶段对诸如何时加息这样的敏感问题给出明确答案，但从她的言辞能看出她的思路是非常慎重和有步骤的。耶伦的表态也不失为是和市场的一种沟通。她曾强调，沟通是央行影响经济的一个独立、有效的政策工具。在当前这种政策过渡期，沟通将起到核心作用。（完）

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