欧元区经济热数据背后的冷思考

利好数据频传、市场反应热烈，建议在评价欧元区复苏进程时仍应保持谨慎。

投资者信心有夸大之嫌

从欧债危机爆发后的历史脉络来看，当前欧元区经济加速回暖的势头只是阶段性的，既有偶然因素，例如欧洲经历了一个暖冬，建筑业等生产活动较去年同期更活跃；也有投机因素，比如投资者为追求高收益涌向希腊、西班牙等重债国债券市场，毕竟这些国家国债与德国国债间的息差对投资者颇具吸引力。上述因素容易夸大投资者对欧元区经济基本面的信心。

事实上，结构性调整才是推动欧元区复苏的根本动力，而这种调整仍进行的十分艰难，紧缩与增长的矛盾持续困扰重债国。为了按欧盟要求平衡公共财政和刺激增长，一些国家政府在增税增支与减税减支间摇摆不定，而无轮选择哪条路径都会遭来民众抗议，如此困局使欧元区的改革调整之路始终充满不确定性。因此，投资者对欧元区长期结构性调整的信心或并不如金融市场所反映的那么充足。