新兴经济体能否承受美联储退出ＱＥ冲击？（2）

福布斯说，全球经济增长前景和全球风险偏好的变化对新兴经济体的资本流动影响最大，美联储利率调整对其的影响相对小一些。她认为，如果美联储是在全球经济增长强劲和避险情绪较低的背景下启动加息，其对新兴经济体资本流动的影响会比较温和。

旧金山联邦储备银行行长威廉斯认为，全球金融市场的不确定性并不都是由美联储引起，欧洲央行和日本央行也在执行非常规的宽松货币政策，这些主要央行货币政策的分化会造成金融市场市场波动性上升。

从美国宏观经济环境来看，福布斯认为，如果美联储是因为美国经济增长强劲而启动加息，美国国内需求回升会提振新兴经济体出口，很大程度上能够抵消融资成本上升对新兴经济体造成的负面影响。另外，如果美联储加强与市场的沟通，让投资者明白其政策意图，管理好市场预期，也能减少美联储加息对新兴经济体资本流动的不利影响。

此外，新兴经济体资本流动也受到本国经济基本面的影响。福布斯指出，去年美联储释放退出ＱＥ信号后引发部分新兴市场动荡和资本外流，其中拥有经常账户赤字和宏观经济失衡的新兴经济体受到的冲击最大，那些宏观经济政策稳健和金融系统强劲的新兴经济体则并未受到明显影响。

（图片说明：中国银行一家支行的工作人员在清点美元。）

国际信用评级机构惠誉亚太区主权评级主管安德鲁·科洪说，惠誉最近进行的研究显示，如果美联储加息引起金融市场动荡，印度尼西亚、印度、土耳其和巴西可能最容易受到冲击。花旗集团新兴市场研究主管吉列尔莫·蒙迪诺说，目前新兴市场买方金融机构的势力更强，虽然市场波动性可能加大，但没必要感到恐慌。

谈到如何更好应对美联储退出ＱＥ的冲击，福布斯认为，由于各国政策制定者并不能控制全球宏观经济环境，因此应将政策重点集中在夯实本国经济基本面和金融体系上，降低国内银行业杠杆率，增强本国承受资本流动大幅波动的能力，必要时可以采取资本管制措施。鼓励股本而非债券类型的资本流入也可以起到分担风险和降低市场波动性的作用。另外，一般国内投资者会在全球金融市场动荡时期将海外投资撤回国内，因此平时鼓励国内投资者投资海外某种程度上也有助于抵御资本外流时的冲击。（完）

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