4000点再现 如何看待本轮A股上涨？

８日，上证综指盘中突破４０００点大关，创２００８年来的新高，也将本轮牛市行情带至新的高度。在指数攻城拔寨的同时，两市成交再创逾１．５万亿的天量，多空分歧在此整数关口达到近期顶峰。

牛市逻辑不会简单复制。同样的４０００点，当前Ａ股无论是在基本面环境、市值体量、交易规模，还是在内在交易机制方面，均较２００７年前的市场发生了深刻变化。在改革转型的大背景下，不断进入的增量资金成为本轮牛市重要推手。新老股民不同投资理念交锋也成为牛市中一道独特风景。

尽管以创业板为代表的中小市值股票已经不便宜，本轮牛市也缺乏坚实的基本面做支撑，但业内专家指出，在警惕估值泡沫的同时，也应理性看待本轮行情，在改革大基调以及资本市场反哺实体经济的背景下，对股市上涨应更为包容。

多空激战４０００点

４０００点关口被视作重要整数关口，在此位置出现多空激烈对决，在逻辑上有其内在必然性。

首先，本轮运行至此，已经历过三个阶段：从２０１３年至２０１４年上半年，以创业板为代表的小盘股结构性牛市率先开启；２０１４年下半年至２０１５年春节前后，以券商基建为代表的蓝筹股行情全线爆发；２０１５年春节以来，市场又进入大小盘股共舞的全面牛市阶段。

三阶段牛市累计了极为庞大的获利盘，尤其是今年年初以来的单边上涨行情中，市场赚钱效应再度爆棚。据聚源数据统计显示，截至４月７日收盘，２５００余只在交易的Ａ股中，今年累计涨幅超过５０％的有１２６８只，累计涨幅超过８０％的有５５０只，累计涨幅超过１００％的也有３５０只。获利如此丰厚，在市场震荡之时出现筹码松动，也再正常不过了。

其次，对于许多经历过上轮牛市的老股民而言，４０００点也是一道重要的心理关口。２００７年５月，上证综指轻松越过４０００点大关后惯性上冲，但随后不久便遭遇著名的“５·３０”事件，“惨烈”场景至今仍是不少股民心中的阴影。

此外，随着牛市行情的深入，新生代股民的不断涌入，渐渐形成股市一股力量，而其更为显著的追涨杀跌倾向，则会进一步放大指数在关键点位的振幅。

历史不会简单重复

沪指重返４０００点，不少投资者也习惯性地将其与上轮牛市中的４０００点去做比较。有观点甚至认为，当前Ａ股尤其是沪市Ａ股的平均市盈率较之８年前显著偏低，牛市脚步不会就此停止。但是，牛市路径真的会简单复制么？

实际上，在不少业内人士看来，在截然不同的基本面环境和市值体量中去对两轮牛市作简单比较，缺乏历史纵深感。

“从市值角度看，目前Ａ股总市值已是２００７年４０００点时的数倍；从交易量上看，当时沪市日交易量在２０００亿出头，如今已是七八千亿的水平。另外，随着股指期货、融资融券、沪港通等新业务和衍生工具的推出，当前的Ａ股市场无论是参与群体还是内在构成都较８年前发生了深刻变化。”有券商人士如此评述。