经济金融化必将加剧资本主义经济社会动荡（2）

二、金融改革未能遏制经济金融化的发展态势

2008年国际金融危机发生后，经济金融化成为各界批判的焦点。国际货币基金组织首席经济学家西蒙·约翰逊教授就指出，“金融无监管是走向灾难的药方。”美国经济学家保罗·克雷格·罗伯茨更是断言缺乏监管的金融业或将导致西方文明毁灭。针对这一现状，西方政府推出了若干金融改革举措，力图遏制经济金融化的态势，以便为经济持续发展提供有力的基石。

1.危机以来资本主义国家的金融改革举措。为遏制金融资本的过度发展，西方国家纷纷把加大对金融资本的监管作为改革重点，以求改善虚拟经济与实体经济脱节的现状。

一是制定金融监管改革法案，从法律上提供支持和依据。美国于2010年7月21日签署了《多德—弗兰克法案》，对高管薪酬、风险交易、衍生品、消费信贷等设定了新规则。欧盟在2008年和2009年分别出台了《德拉鲁西埃报告》和《欧洲金融监管方案》。英国制定了《2010年金融服务法》和《2012金融服务法》，将“金融稳定目标”新增为金融服务局的法定目标之一。日本在《金融商品销售法》、《金融商品交易法》中增加了有关消费者保护条款。德国制定了针对虚拟经济的《金融市场稳定法》。

二是设立专门的监管机构，建立新的监管协调机制以防范和监控市场系统性风险。美国设立了金融稳定监督委员会，着手解决金融机构“大到不能倒”的问题，主要负责检查和处理威胁国家金融稳定的系统性风险，监管方式从分业分散监管向统一集中监管转变；授权美联储对规模最大且结构最复杂的美国金融机构进行监管。英国确立了英格兰银行在金融稳定中的核心地位，并在英格兰银行下设金融政策委员会和审慎监管局，分别承担对英国宏观金融体系进行监管和微观审慎管理的责任，以消除或减少系统性风险，增强金融体系抗风险的能力。欧盟设立了宏观审慎的欧洲金融风险委员会，主要用于评估金融风险和预防金融危机。

三是加强对信用评级机构的监管。金融危机发生后，信用评级机构的客观性、及时性和可信性备受质疑。为改变这一现状，美国《多德—弗兰克法案》规定在证券交易委员会中创建一个信用评级办公室，拥有对信用评级机构进行监管和处罚的权利。对国家认可的信用评级组织至少每年要检查一次并公布结果。同时要求这些评级组织向证券交易委员会提交年度报告，对其内部控制的有效性等工作进行总结和评价。

四是对金融企业高管的薪酬进行限制。欧盟从2012年起严格限制欧洲银行业高管的奖金数额，并为银行设定新的资本金要求，以遏制过度冒险行为。根据新规定，欧洲银行必须将现金红利的比例限制在红利总额的30%以内，数额特别巨大的则限制在20%以内。美国《多德—弗兰克法案》规定，所有上市企业都必须执行每三年至少一次的“股东决定薪酬”投票，对高管薪酬及其机制进行表决。同时，根据美国政府的规定，接受政府援助的企业高管现金薪酬不得超过50万美元，额外薪酬必须以限制性股票的形式发放，而且要等公司归还政府注资后方可授予。

2.金融改革效果有限，经济金融化仍然是资本主义经济发展中的重要隐患。危机后的金融改革尽管从多方面加强了监管，但效果并不明显，相反，西方政府对金融垄断资本的救助使其顺利度过危机，金融化仍然是资本主义国家经济的重要特征。

首先，金融资本总量和金融业利润再创新高。根据美国数据追踪和研究企业SNL金融公布的数据显示，美国银行业在2013年第一季度的净利润为403.6亿美元，2014年第二季度净利润为402.4亿美元，分别达到了至少23年以来利润纪录的前两位，且金融业的利润远远超过制造业，占到美国企业部门利润的40%以上。

其次，金融衍生品交易并未得到有效控制。危机后，尽管场内衍生品交易有所缩减，场外衍生品交易仍然保持了良好的发展势头。根据国际清算银行对G10和瑞士等11个国家的主要银行和交易商进行的调查统计显示，场外衍生品未平仓合约名义价值从1998年的80万亿美元增长到2012年底的633万亿美元，增长了约8倍。场外衍生品合约市场总值则从1998年的3.2万亿美元增长到2012年底的24.7万亿美元，增长了7.7倍。由于场外市场的规模远大于场内市场的规模，如2012年末场外衍生品未平仓合约名义价值是交易所场内交易的12倍左右，因此，监管政策并未使金融衍生品交易总量得到有效控制。

第三，影子银行业务增长迅猛。20国集团下属国际金融稳定局（FSB）发布的2013年统计报告指出，全球影子银行业务规模从2002年的26万亿美元，急速扩张到2007年的62万亿美元。虽然2008年之后业务有所下降，但新的金融监管政策导致许多衍生品业务从商业银行流向影子银行，2011年，业务规模迅速恢复增长到67万亿美元，2013年剧增到超过73万亿美元。其中，美国影子银行资产在2011年高达23万亿美元，雄踞各国非银行信用资产之首。

第四，金融资本的垄断有增无减。2012年，仅摩根大通、高盛与花旗银行3家金融机构投资银行业务的净利润就占到了全球投资银行业的1/3。2013年，美国最大的6家银行拥有美国金融系统67%的资产，其资产总量比2008年增加了37%。