美国债务上限在哪儿 （4）

持美债暂时安全

尽管债务上限问题长期存在，但由于法律程序完整、经济秩序有保障等多重原因，中国所持有的美债仍然是比较安全的资产

每一次美国政府发生触发债务上限之时，全球金融市场总要颤一颤。美国政府的财政问题直接关系着全球最大的债券市场——美国国债市场。对于持有庞大的美国国债的中国而言，美国国债市场的任何波动都应该引起高度重视。

美国财政部曾在10月22日宣布推迟拍卖两年期国债，这一度引发了投资者诸多的猜疑以及忧虑情绪。

此前，市场普遍预计，美国财政部将在11月3日用尽所有可支付款项，而压力最大的当属美国政府的短期债券，尤其是1-3个月的短期国债。美国银行分析师曾在一份报告中表示：“如果财政部没有现金可用了，那么最有可能的结果就是出台延迟付款的政策。财政部很有可能以天为单位推延债券的到期日和息票付款日。”

另一方面，这或许将导致短期债券收益率的上升，因为债券收益率反映的就是违约的风险，如果借款人陷入财务危机，那么收益率也会跟着上升。债券价格下跌，收益率就会上升。分析师认为，财政部在10月22日这项取消对两年期债券进行拍卖的决议实质上是一个先发制人的会计决定，目的是在国会制定妥协政策期间抑制政府负债额上升。

CRT资本集团高级利率策略师 Ian Lyngen解释说，取消了两年期债券的拍卖后，财政部手头上留有的在10月31日之前出售的350亿美元新的五年期债券和290亿美元七年期债券，这些新债券共计640亿美元，但也不足以支付那677亿美元的到期债券。

10月21日，由于市场担心会有政府关门歇业的风险，美国1月期债券收益率跳至几乎两年里的最高位。同时，受违约担忧打压可交易联邦债务的价格，1个月期美国国债收益率也出现了大幅攀升。

不过，在美国国会宣布提高美国债务上限的法案之后，美国国债收益率即应声下跌。显然，10月底的债市走势与2011年和2013年如出一辙，当时也是受到违约风险的刺激，短期国债收益率大幅上扬，国会达成协议后收益率回落。

作为美债的主要持有人之一，中国同样高度关注美国联邦政府的债务上限问题。业内分析人士认为，尽管债务上限问题长期存在，但由于法律程序完整、经济秩序有保障等多重原因，中国所持有的美债仍然是比较安全的资产。

近期，美国国债收益率又再度出现攀升。11月5日，2年期美国国债收益率报0.816%，创2011年4月以来最高水平。因为美联储主席耶伦一番略显鹰派的论调再度激起了市场对于美联储在12月份正式启动加息的预期。

耶伦表示，美国经济“表现良好”，并预计将继续增长，足以进一步推动劳动力市场改善，并让通胀回升到2%的中期目标。