财富配置需要重点关注哪几个因素？（2）

关注家庭财富水平、生命周期、背景风险等因素

家庭特征体现了投资者所处家庭的风险承受能力，投资者在进行财富配置的过程，最重要的一步就是将配置资产的风险与家庭的风险承受能力相匹配。依据自己的风险承担能力和意愿，将财富在各类资产间进行适当的配置，才能获得合理的报酬。

一是财富水平。家庭的财富配置情况与其财富水平有着密切的关系，不同财富水平所代表的是家庭风险承受能力的不同。对于财富水平较低的家庭，如果幻想着一夜暴富而购买高风险的资产，一旦面临资产价格大幅下跌的情形，就可能会危及到生计，因而这类家庭的风险承受能力较低。随着财富水平的不断升高，家庭的风险承受能力相应提高，投资者往往会先购买房产满足居住需求，然后开始逐步将其余的财富进行资产配置。在过去十年人们往往会选择投资房产，但考虑到目前我国房地产已经面临拐点，可以适当投资一些其他中高风险资产，例如股票市场、私募股权投资等，同时还可以投资一些黄金、另类资产或海外资产，在分散资产组合投资风险的同时，也实现财富的增值。

二是生命周期。生命周期是指家庭从建立到结束所经历的一个过程，由于生命周期的各个阶段会有不同的约束和条件，因而家庭财富的配置也应该有所不同。研究发现，风险资产的投资比例随着年龄呈现出“钟型”，而无风险资产的投资比例则呈现出“U型”。

三是背景风险。背景风险是指投资者在金融资产价格波动以外所承担的其他风险，这些风险将导致投资者不能或难以参与金融市场投资，例如收入风险、住房风险等。当家庭所拥有的房产未来价格波动可能加大时，家庭资产的价值波动提高，也就是住房风险增大，投资者应当降低股票、房地产等风险资产的配置比例，同时多元化投资如黄金、银行理财、另类资产等投资品，以分散家庭整体所承担的风险。因此，当家庭所面临的背景风险上升时，风险暴露的程度会发生显著变化，家庭需要对财富重新进行配置决策。

综上所述，为了实现财富的保值和增值，个人投资者在进行家庭财富配置时，需要参考宏观经济状况判断资产价格走势，结合资产市场特征了解资产的风险、收益、流动性状况以及市场参与成本，同时还需要考虑家庭特征因素和提高自己的理财专业知识，以匹配自身的风险承受能力。除了投资者自身因素以外，相关政府部门需要进一步推动改善投资环境：一方面，进一步降低市场参与成本，让更多的居民可以根据自身需要，选择参与各类资产市场的投资；另一方面，制定更加完善的信息披露制度，不断优化各类资产市场的透明度环境，以降低投资风险，提升投资意愿。

（北京大学光华管理学院金融系博士生刘圣尧对本文亦有贡献）