毕吉耀：我国宏观经济形势和政策取向——2018全国两会精神解读（10） − 经济 − 文稿 − 报告 − 宣讲家网

（三）打好三大攻坚战

从现在到2020年，是全面建成小康社会决胜期。党的十九大报告指出，要坚决打好防范化解重大风险、精准脱贫、污染防治的攻坚战，使全面建成小康社会得到人民认可、经得起历史检验。

1.打好三大攻坚战的要求和部署

一是打好防范化解重大风险攻坚战，重点是防控金融风险，要服务于供给侧结构性改革这条主线，促进形成金融和实体经济、金融和房地产、金融体系内部的良性循环，做好重点领域风险防范和处置，坚决打击违法违规金融活动，加强薄弱环节监管制度建设。防范化解重大风险攻坚战是三大攻坚战之首，只有控制住金融风险，才能保证宏观经济不会出现大的问题，全面建成小康社会的基础才会更加夯实。

二是打好精准脱贫攻坚战，要保证现行标准下的脱贫质量，既不降低标准，也不吊高胃口，瞄准特定贫困群众精准帮扶，向深度贫困地区聚焦发力，激发贫困人口内生动力，加强考核监督。过去五年我国共减少贫困人口6800多万人，2018年要在减少1000万人以上，到2020年要确保现行标准下农村贫困人口实现脱贫，贫困县全部摘帽。

三是打好污染防治攻坚战，要使主要污染物排放总量大幅减少，生态环境质量总体改善，重点是打赢蓝天保卫战，调整产业结构，淘汰落后产能，调整能源结构，加大节能力度和考核，调整运输结构。

这三大攻坚战是未来两年的重要工作，其中后两个是人民群众认不认可全面建成小康社会的重要方面。

2.把防控金融风险放在更加重要的位置

金融风险是影响经济平稳运行最重要的因素。近年来，随着经济增速放缓、实体经济盈利能力下降，大量货币资金脱实向虚，或在金融系统自我循环，或用加杠杆方法进行房地产投机，或假借金融创新变相圈钱集资，既推高了实体经济成本，也加剧了金融和实体经济失衡，吹大了资产泡沫。虽然系统性风险总体可控，但不良资产风险、流动性风险、债券违约风险、影子银行风险、外部冲击风险、房地产泡沫风险、政府债务风险、互联网金融风险仍在积聚，一旦爆发，后果不堪设想。

2016年中央经济工作会议强调，要把防控金融风险放到更加重要的位置，下决心处置一批风险点，着力防控资产泡沫，提高和改进监管能力，确保不发生系统性金融风险。2017年全国金融工作会议强调，金融是国家重要的核心竞争力，金融安全是国家安全的重要组成部分，要把主动防范化解系统性金融风险放在更加重要的位置，科学防范，早识别、早预警、早发现、早处置，着力防范化解重点领域风险，着力完善金融安全防线和风险应急处置机制。党的十九大要求：深化金融体制改革，增强金融服务实体经济能力，提高直接融资比重，促进多层次资本市场健康发展。健全货币政策和宏观审慎政策双支柱调控框架，深化利率和汇率市场化改革。健全金融监管体系，守住不发生系统性金融风险的底线。另外，从2018年政府工作报告中也可以看出，我们在逐步落实防范金融风险的措施。

近年来，中央高度重视防范金融风险，提出了一系列要求，作了一系列部署。那么，中央为什么如此重视防范金融风险？

图22 20国集团（G20）总债务与GDP比率

图22是20国集团宏观杠杆率上升情况。如图所示，G20发达经济体（蓝线）的宏观杠杆率目前达到250%以上，除中国以外的G20新兴市场经济体（红线）的宏观杠杆率目前只有100%以上。而中国（绿线）的宏观杠杆率走势，有两个特点：一是2009年以来大幅上升，二是目前已接近发达经济体的水平。那么，我们要怎么办？首先，要遏制快速上涨势头。为什么会造成债务率和GDP比重的上升？过去，我们通过大量信贷投放来扩大投资，但这往往加剧了产能过剩，使投资效率降低。也就是说，我们通过大规模借债拉动经济增长的模式难以持续，必须要深化供给侧结构性改革，从供给侧入手推动经济增长。

图23 广义货币量（M2）与国内生产总值（GDP）

宏观杠杆率也可以用广义货币（M2）与GDP之比来测算。如图23所示，前些年，我国M2增速过快，2016年12月末M2余额155.01万亿元，同比增长11.3%。2017年，我国M2存量167.7万亿元，GDP总量82.7万亿元，M2存量是GDP总量的2倍以上。从2017年开始，M2增速下滑，比上年末增长8.2%，与以往两位数的增长相比降幅明显。由此可见，宏观杠杆率在这两年有所回落，已经降到了2左右。未来，我们要进一步把住货币供给的闸门，逐步降低宏观杠杆率，化解债务风险。