当前我国经济形势分析（4）

今天，我们已经无法置身于全球经济之外独善其身，因为我们参与全球化的程度很高，但我们也不要过高地估计这种影响，过多地担忧。一方面，我国对美的贸易下降，但我们对新兴市场经济体的出口也在迅速增加，比如对俄罗斯、印度、巴西。更主要的是，我国经济增长主要还是靠内需来拉动，外需对我国经济的影响程度从根本上取决于我们能不能有效的扩大内需和内外需的平衡关系。那怎么样来扩大内需呢？很重要的一点就是，要扩大居民的消费需求。怎么样扩大居民的需求呢？消费是收入的函数，必须提高居民的收入水平，特别是中低收入者的收入水平。这是宏观政策层面需要去考虑的问题。

第四，美国和全球经济减速从外部上加大了我国经济下行的压力。进出口下来了，肯定对经济下行有影响，但也会增强我国调整出口结构的动力。我们要培育自主品牌，提高附加值，增加产品的竞争力，向高端发展。同时也逼着我们走出去，加大海外投资并购力度。我国现在有1.6万亿美元的外汇储备，“走出去”的要求越来越迫切。

第二个影响今年我国经济走势的事情是雨雪冰冻灾害。

应该说这场雨雪冰冻灾害的影响是短期的，而且对全年的经济基本面影响不大。这次灾害主要是发生在1、2月份，因为春节放假期间，企业活动比较少，建设项目基本处在淡季，所以损失还是比较有限。从总体上评估，民政部的估算是1111亿，不会影响到全年经济增长的基本面。而且灾害以后，有的地区都在加快重建，开足马力，扩大再生产，把损失补回来，在一定程度上，这也会对GDP增速产生一个推动作用。

受雨雪冰冻灾害影响最大的是农业部门，主要不是粮食作物，而是油菜、蔬菜、水果这些经济作物。南方的果农损失很大，他们说大概五年缓不过劲来。竹农损失也很大，竹子差不多毁了一半。油菜损失也不小，今年植物油可能还会维持在高位。还有猪肉也受到影响，现在养猪场不再是一家一户了，变成了用电、喂饲料的规模性饲养，停电的时候很多猪都冻死、饿死了。原来说今年下半年猪肉价格会回落，现在大概要推后了。雨雪冰冻灾害，可能对缓解旱情有积极意义，可能给有些地方带来的增产效应。雨雪冰冻灾害对经济最有实质性影响的是推高农产品价格，使通胀压力进一步加大。

第三个影响今年我国经济走势的事情是我国经济内部结构性矛盾。

外部因素也好内部因素也罢，对我国经济走势影响最大的依然是内部结构性矛盾。外部经济变化加大了我国经济走势的不确定性，但真正能够影响你的还是你自己，我们必须看清楚自己内部的结构性问题。

首先，原来的一些问题没有根本解决。比如投资增长，中央说投资增长过快，信贷投放过多，外贸顺差过大，流通性过剩，这些问题解决了吗？没有根本解决。投资增幅虽然有回落，但是仍然存在，仍在高位，而且存在反弹的压力。为什么存在反弹的压力？因为流动性过剩这样一个投资高位增长的条件还存在。

第二，流动性过剩的问题没有完全解决，信贷扩张的势头依然很强劲。从银行的数据来看，今年1月份新增贷款是8036亿，以往1月份大概就4000亿新增贷款，如果加上外汇的话是9100亿。虽然2月份新增贷款是2434亿，有所回落，但1、2月份加起来新增贷款超过了1万亿，而去年总贷款规模3万多亿。银行也是上市公司，也有放贷压力，要不那么多钱，谁给它付利息？这个压力也很大。现在银监局通过监管机构，控制银行的贷款规模，你贷款多我就罚你，但总的来说银行还是有抵触，因为它是一个上市公司，要追求利润最大化。

流动性过剩就是说总的资金流量非常大，这样就会从一种需求的压力推动通货膨胀，前一段时期剩余资金被房市、股市吸收了。现在股市跌破4000点，有些资金开始抽回。房子方面，国家也采取了很多政策。如果这些资金都出来进入商品和服务市场的话，那可真是不得了，所以房市和股市一定要稳定健康发展。

第三，外贸顺差可能回落，但全年的外贸顺差仍然在高位。今年1月份出口就开始回落了，当月的顺差是195亿，2月份更低，只有85亿。当然这里有些特殊的因素才导致外贸顺差大幅度回落，这是短期现象，3、4月份的数据很快就会反弹。我国经济的基本结构没有变，尽管国际上经济有些减速，使我们受到一些影响，但总体上说今年的外贸顺差也不会太低，去年是2622亿，今年我们原来预测会有3000亿，当然还要看国际环境的变化，总的来说顺差也不会有太大变化。

外贸顺差是流动性过剩的主要资金来源，我们的外汇要结算，结算管理部门把相当于外贸顺差的人民币放到市场上去，就不断产生新的流动性。那银行怎么把这个放出去的钱收回来呢？无非就是提高商业银行的存款里面的准备金率，还有就是发行央行票据，另外就是调利息。我们受美元利率的制约，如果美元再降到一百个基点的话，咱们还敢调利息吗？中国美国之间的利差，再加上人民币的稳定升值预期，将有大量热钱涌入，所以我们不敢轻易动利率。

第四，价格上涨仍在持续，而且通货膨胀的压力越来越大。价格上涨有翘尾的因素，今年一季度如果没有新的涨价因素，翘尾因素大概是5.3%，这意味着价格一点都不动，CPI就会是5.3%，更何况有新的涨价因素呢？所以今年一季度的居民消费价格可能会超过7%。但是价格上升也有恢复和补偿的性质，有一定的合理性，现在价格仅仅比1997年的价格涨了0.6%，就是总体来算，现在工资涨了多少了？农业生产资料价格涨了多少？尿素涨了26.6%，柴油64.4%，农膜涨了60%。农产品不涨价，城乡收入怎么缩小？我们的农产品价格比国际市场价格低很多，比日本，韩国更低，比发达国家农产品更低。我们到国外去，老是说买一根芹菜也要那么多钱呢？比我们贵得多，为什么我们涨一点就不行啊？问题的关键在于，怎样提高广大人民群众尤其是中低收入者的承受能力。

除了CPI之外，PPI、房地产价格等涨幅也是很大的。房地产价格，很多人说拐点、回落。我告诉大家，今年1月份全国70个大中城市房地产销售价格上涨11.3%，从全国来看，没有什么大的变化。有人说，上海、深圳的房价降了，那是郊区的房子，城里的房子好像没有大的变化。北京郊区的楼盘也有打折的，但是城里的房子总体上没有变化。最近媒体报道，房市又开始活跃了？为什么？股市不行了，资金又进房市了，房市又有一点活跃了。

第五，随着准备金率和利率的多次调整，央行对冲流动性的空间越来越窄。可以调存款准备金率，现在已经到15%了，但不能无限上调。银行总要有流动性，你把它流动资金全收回来了，银行不就死了？

现在的流动性过剩只是现象，根源是我国经济结构失衡，这才是矛盾的根源。经济结构失衡表现在储蓄、投资和消费的失衡，根源还是政府、企业、居民收入分配结构的失衡。所谓储蓄投资和消费结构的失衡，按照宏观经济的恒等式，储蓄可以视为消费的剩余，那么储蓄应该恒等于投资和进出口，换句话说，在储蓄率很高的情况下，投资的增加和进出口的增长都是合理的。

由于中国长期保持高储蓄率，所以对投资和出口的高度依赖这种格局也具有一定的合理性。储蓄多了就会投资，投资形成的生产能力相对于居民消费能力越来越大，必然就有一块剩余，剩余你就要出口，出口转成顺差，顺差变成流动性，流动性大钱就更多，钱多了再投资，这样就形成一个循环。为什么投资过快？跟储蓄率高有关系。为什么出口过多呢？跟鼓励出口的战略和政策有关。我们以前出口有减免税，出口有退税，出口有信贷优惠。进口就比较麻烦了，要审批。现在这套体制在开始调整，但没完全调整过来。再加上我们的汇率缺乏弹性，虽然人民币对美元升值了10%，欧元对美元升值了60%，但人民币对欧元升值了吗？不但没有升值反而是贬值。这是第一个结构失衡，储蓄、投资、消费这个结构失衡。这里面的根源是储蓄率过高。

为什么储蓄率过高呢？收入分配存在问题，政府的财政收入增长、企业利润增长超过居民收入增长。政府收入占国民可支配收入的比重，2001年从21.1%上升到24.2%，企业从15.1%上升到17.5%，居民从63.8%下降到56.5%。这跟储蓄的结构正好是对应的。国民收入分配向政府和企业倾斜，没向居民倾斜，这是一个很重要的结构性问题。

居民为什么储蓄呢？人民银行做了一个调查，居民储蓄首先是为了孩子上学。上学不是义务教育吗？为什么还要储蓄呢？怪了，这就是问题所在。第二是为了看病。看病不是有基本医疗保障吗？第三是买房子。香港人均GDP4万多美元，我们顶多才到2600美元，香港有一半的人住廉租屋、公屋，为什么我们都要去买商品房？所以，今年的政府工作报告提出了基本住房保障制度。

英国有篇评论说，如果成品油、水电、土地、劳动力等生产要素价格能在一个比较适当的时期内从政府手中松绑，投资过热、贸易顺差、流动性过剩等目前中国经济运行中的一些问题都可以迎刃而解，市场的无形之手将会使这些生产要素成为中国经济的自动稳定器。这段话是什么意思？就是我们现在把要素价格扭曲了，把它理顺后，投资规模就不会那么大，剩余生产能力就不会那么多，顺差就不会那么大，流动性就不会那么多。这是一个循环关系。

国民收入分配的这种格局对宏观经济有很大的影响，当然调整收入不是那么简单的，所以宏观经济政策目标之一就是，在储蓄、投资、消费之间要大幅度提高消费对经济增长的拉动作用。怎么提高呢？关键是调整政府、企业、居民的收入分配格局。十七大报告中说了三条，要逐步提高居民收入在国民收入中的比重，逐步提高劳动报酬在初次分配中的比重，创造条件让更多群众拥有财产性收入。

因为时间的关系，就讲这些。我的讲话不代表任何机构和单位，都是我个人的观点。谢谢大家！

(报告人系国家发展和改革委员会宏观经济研究院副院长

据宣讲家网站报告录音整理)

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