后奥运经济与当前宏观经济形势

我国引进按揭贷款是1998年，从1998年有这个市场住房以来，有关部门是两三年调控一次，刚有点苗头，就出点政策压一压，没有让它形成美国那样一个大泡沫，这是我们这么一个发展中国家的万幸。这个政策具体怎么实施值得讨论，但有政策和没有政策是不一样的。全国有些地方需要大的调整，多数地区总体来讲是一个比较浅的波动，而且现在进行调整也都相对比较及时。

从这样的角度来看，中国经济目前的情况是健康的，我个人是比较有信心的，它没有出大问题。为了防止大的泡沫，为了使中国经济能够持续地在下一个阶段发展，经济调整是必要的，这个调整也是这些年我们一直在尽快进行的。

说到奥运，有了前面的那些调整，对奥运以后的经济倒是比较有信心了。北京经济占全国的比重并不是很大，北京人口是全国的1.2%，按城市算也不是很大。2006年是场馆建设的高峰年，2006年北京的固定资产投资占全国的比重是2.9%多。这样看来，即使北京经济出现波动，跟全国也没有太大的关系，况且北京奥运会之后还有几条地铁线要上马。

去年这个时候谈奥运，人家问我奥运会以后中国经济会怎样。这几年中国人、外国人都在问这个问题，那个时候真的有点心虚，为什么？因为当时市场上的说法都是奥运之前政府不会让股市崩的，奥运之前中国政府不会让楼市崩的，不会让经济做大的调整。有时候经济波动跟预期确实密切相关，如果投资者都是奥运之前投资，奥运之后突然不投资，奥运之后真的可能全崩盘了。五月份之前，中国人、外国人都有一个说法，奥运之前中国政府不会调整能源价格，但幸亏我们五月份调整了。去年年底以来，中国经济增长速度就降下来了，股市十月份以后开始调整，楼市九月份以后开始调整，如果都按照去年股评家、市场人士的说法可就惨了，奥运会一结束，投资都停止，楼市也崩盘，股市也崩盘。幸好这些调整过去的一年都在进行，奥运之后就不用做大的调整，照这样下去，政府政策再调整一年，市场再调整一年，就没有什么大问题了。

所以，现在可以说奥运之后中国经济绝对不会出现更大的波动了，该调整的差不多就是这样了，接下来要防止调整过度，要防止通货膨胀，还要防止外部因素的影响。奥运之后，真正的问题是怎么保持经济稳定，高质量、高效率的而不是泡沫的增长，下一个阶段的任务和问题就是怎么防止经济下滑过度。

现在从政策的角度看，确实有一个要防止经济调整过度的问题，这就是现在所谓的“一保一控”这个“保”的含义。据我观察和了解政策调整的过程，从过去的“两防”到“一保一控”，研究层和决策层有了一定的共识，就是我们要吸取上世纪90年代调整的教训，防止调整过度，紧缩过度，从而使经济保持一个稳定的增长。

大家知道上世纪90年代我国宏观经济经历了一个波动，就是1992、1993年的过热，那次过热比这次过热还过热，那次的过热是很长时间没有人管，大约有二十个月经济过热而没有政策去应对，那时房地产市场刚刚起步，价格也刚刚放开。1992年邓小平南巡之后，当时世界上的观念是通货膨胀高点是好事，房地产价格高一点是好事，亚洲各国除了日本开始出问题以外，香港的楼市是一个劲地飙升，东南亚各国的楼市都是一个劲地飙升，当时中国楼盘的楼价飙升，大家都不以为然，大家都觉得这不见得是坏事，所以很长时期一直不管。当时的通货膨胀到了21%，按照消费品价值到了24%，增长速度到了14%。由于紧缩得晚，当时金融系统的问题比较大，坏账比较多。前面有大泡沫后面就有大坏账，然后银行惜贷，现在西方市场上叫信贷萎缩，谁也不给谁贷款，只把钱往回收。银行不贷款了，各个行业就出问题了。调整了将近三年之后，到1996年初增长率往下降了，但还是比较高，通货膨胀从20%降到10%左右。到这个时候经济下降的趋势已经形成，就应该考虑调整政策，因为政策有滞后性，得打出提前量。现在的政策要考虑到两三年后经济的增长，如果现在不采取政策，两三年想拉动都拉不起来。结果1996年没有采取调整政策的措施，九五规划要实行紧缩的宏观政策，结果一直紧缩，没有灵活的变化。到1997年底，中国发生了通货紧缩，整个经济紧得不行了，1998年才开始实行扩大内需的政策、宽松的货币政策、宽松的财政政策、财政赤字、政府投资等，但已经扭转不过来了，再往上拉已经拉得很费劲了。1999年，投资增长率是5%，现在投资增长率是15%、16%左右，可以想像当时的经济跌到了什么程度？一直拉了四年，到2002年才算恢复过来。

所以，要吸取这个教训，不能等着经济跌到低谷了才采取调整政策，在经济过热的时候就要及时采取调节政策，在经济下滑趋势一旦形成的时候也要及早采取调节政策，这样不是保证明年的经济不再往下走，而是保证后年、大后年经济可以稳定增长。现在调整宏观经济政策跟今年、明年的增长关系不是很大，今年的投资盘子已经基本定了，明年的整个经济情况也差不多了，现在要讨论的是能不能通过政策的调整来保证明年、后年人们的投资计划、商业计划发生调整，保证后年、大后年中国经济不再继续往下跌，当然也不是回到过热的情况，而是平稳地增长，这就是现在调整政策的真正含义。