当前经济形势分析与宏观经济走向（3）

近期中国要实现四大目标：第一，党的十七大提出来建立五有社会，其中一有就是住有所居，要使人人有住房，我们还要盖很多房子。第二，每年职高、大专、大学毕业生有1000多万人，其中大专以上毕业生有800万，这些人里有三分之一要结婚，这需要多少房子？第三，三种人群要改善用房：中年人、中产阶级、中等收入者，这些人有房子，但职位变了，地位高了，收入增加了，有改善需求。第四，农民进城。全国1.5亿农民要进城，将来还要多，我预测到2020年以前全国将有3—4亿农民进城。这些人在城市打工，城市限购，他们就拿着钱回县镇买房子，结果需求提高了。在这四大目标下，中国的房价肯定要涨。我预测，中国的房价涨还没涨到顶，不过中国房价上涨也就两代人，两代人之后肯定会下降，因为我国的人口结构正在从倒三角形的上方往下走。当中国城镇化完成之时，就是中国的房价大幅度下跌之日。

第二，中国的房价上涨超越了经济发展阶段，上涨幅度太快，超越了老百姓的承受能力，有两个不合理因素。

一是货币泡沫引起的房地产价格上涨。近十年来中国的财富增长远远慢于货币发行，导致我们流通的货币越来越多。为什么有那么多货币？因为中国经济是一种长期出超经济，生产大于消费，剩余的产能只能向外出口，内商向外出口，出口换来的外汇在国内不能流通，只能把外汇给银行换成人民币再流通到国内。最后的结果是外汇存到央行里来了，人民币发到我们口袋里来了，导致央行的外汇越来越多，国内市场的人民币越来越多。外汇在银行里向喜马拉雅山挺进，人民币就像洪水一样在我们的市场上倒流。于是，我们的钱被稀释了。举个案例，2000年以来我们的财富增长了1.76倍，但我们的货币发行大口径增长了4.4倍，小口径增长了4.02倍，所以财富增长慢于货币增长，货币资金赚的快，财富增长赚的慢。

还有一点各位记住，货币一旦超过经济发行流出来，货币本性有两个特性，第一个是水性，第二个是黏性。水性是说货币一旦打开笼子，流向市场，就像水一样，就向有商品、有市场、有人的地方流。黏性是说，凡是附加价值高，需求弹性高，科技含量高，利用率高的产品粘的越多。就像吃鸡蛋，一天就吃一个，顶多吃三，否则胆固醇会升高。这就是弹性比较低的商品。什么商品弹性比较高？房地产、黄金、古玩、奇石、字画、化妆品、LV包等需求弹性高。所以，这两年中国货币发行得越快，房地产价格涨得越快，黄金涨得越快，古玩涨得越快，就是货币多了以后表现出来黏的特点。房子涨价，是因为货币多了，分摊在每个附加价值高的产品上的货币单位多了。大家要记住一个道理，只要国家不限制，只要国家不调控，只要货币连续超经济发行，房地产价格不涨是不可能的。

二是房地产涨价还有利益集团在起作用。在房子价格上涨的面前中国有五大利益集团：第一政府，第二银行，第三开发商，第四已购房者，第五各种原因没买房子的人。这五大群体，谁最愿意房子涨价，谁最不愿意房子涨价？前四个群体都愿意房子涨价，惟独后面那个群体不愿意房子涨价。前四个最有力量决定房子上涨，后一个最没有力量决定房价下降。谁最有力量把房子价格降下来？中央政府。但是中央政府的力量是暂时的，微弱的，如果我们现在这种体制不改革，合理因素和不合理因素都会推着房价向上涨的。在这种情况下，房价要想长期下降，我认为20年内是不可能的。

但是，中国房价大幅度上涨的时代已经结束了，因为政府的宏观调控更科学了。“十二五”期间国家要建3600万套保障房，意味着今后五年将会满足城市最低收入人群20%的需要，因此会把20%的人需求从商品房拉到低价房，减少商品房的需求，商品房价格不可能像过去那么高的上涨。

第四个因素，2011年经济工作会上国家提出要进一步加强结构调整，继续淘汰落后产能，同时落实“十二五”节能减排的任务会使经济热度下降。国家现在无论是短期政策和长期政策都提出，第一，要淘汰落后产能，限制、淘汰“两高一低”的产业。第二，“十二五”规划提出要将每单位的排放下降20%以上。节能减排的任务已经分到各个省、各个行业和各个重要的企业，而且立责任状，签责任书。所以，今年粗放型经济的那一部分不可能向上涨得那么快。比如，2011年4月份国家颁布《有序用电管理办法》，限制高耗能行业的用电，实行阶梯用电价。第三，国家对18个行业2255个企业提出淘汰，强行到2011年年底关闭。还有“十二五”期间国家规定要淘汰7500万吨的炼铁，4000万吨的炼钢，这些都会使经济下降。

所以，我们做一个预测，从当前形势看，2012年经济增长会低于2011年，2011年的GDP增长会在9.3%—9.4%左右，2012年的中国经济会降到9%以下，经济增长前低后高，平均在8%—9%之间。国际货币基金组织预测中国是9%，欧洲预测8.3%，美国预测8.5%左右。2011年经济工作会议提出2012年的目标是7.5%，但预测实际增长可能在8%—9%之间。

在此情况下，货币投放目前会减缓，但2012年的货币投放将前低后高；贷款投放度会是一种从紧趋势，但贷款比现在要松；投资会从高位回落，消费增长持平，2012年的出口增长可能会明显低于2011年；价格方面2012年会明显低于2011年，而且会跌到4%以下，全年会在3%左右，而且价格是一种趋势性下降，会降到3%，甚至低于3%。

中国经济运行中需要注意的几个问题

第一个问题，需求结构难调整，短期内消费率难有大的上升，企图靠消费提高带动经济增长很难。

三十年来我国构建的体制和政策安排都是有利于投资，有利于生产，是为投资和生产建立起来的，消费的制度、环境没有形成，这主要表现在以下几个方面。

第一，收入方面。一从宏观上看，宏观上国民收入分配结构有利于生产，有利于投资，不利于消费。政府和企业拿的国民收入的份额在过去十五六年里上升了15个点，居民下降了15个点。在实践中，消费主体是居民，投资主体是政府和企业，所以政府和企业拿的钱越多，越有利于投资；居民拿的钱相对少，不利于消费。过去将近二十年、十五六年里面是政府蛋糕切的比重越来越多，大搞建设投资，而有利于降低老百姓的消费成本的、刺激老百姓消费的服务不到位，老百姓消费难。二从阶层看，收入分配结构有利于向高收入倾斜，而不利于向低收入倾斜。但中低收入者的边际消费倾向高，储蓄倾向低；高收入者储蓄倾向高，消费倾向低。举一个例子，同样一百块钱给穷人的话，他要拿七八十块钱消费，而给富人的话，他要拿五六十块钱去储蓄。过去10年60%的中低收入者占当年可支配收入的比重从2000年的46%，降到了36%，而20%的高收入者从10年前31.8%上升到40%。就是说20%的人占了当年流量的40%，这不算固定资产、存款、房子、汽车、黄金等。再看农民，农民的收入分化更严重，农民中20%的穷人占的当年纯收入比重已经降到了5.8%。穷人没钱消费，富人把钱存起来，出现了分化，中国目前遇到一个大的问题就是结构性贫富分化。