周其仁：我们和美联储调的不是一个“息”

8月9日，国家统计局公布了7月份PPI（工业品出厂价格指数）的数据，数据显示7月份PPI同比下降2.9%，环比下降0.8%。而从历史均值来看，7月份向来是PPI涨幅较高的月份，这让市场紧张不已。

政策加码的呼声再起，降息、放松信贷等成为不少市场人士的期待。PPI的下跌，显示了企业的盈利进一步下滑，同时，连续几月PPI下滑亦显示实体经济的市场需求疲软。特别是以外向型为主的企业在受国内经济影响的同时，的变动亦成为影响其盈利的重要因素。

对于肩负融资重任的银行业而言，应该如何纾困实体经济？小微企业的融资难问题如何解决？针对上述问题，北京大学国家发展研究院院长、前央行货币政策委员会委员周其仁在中国城市发展论坛上接受了《中国经济周刊》的采访。

人民币对美元的真实汇率升值是挡不住的

《中国经济周刊》：中国人民决定自4月16日起，银行间即期外汇市场人民币对美元交易价浮动幅度由5‰扩大到1%。针对的升、降问题，市场争议不断。对此，您怎么看？

周其仁：我们先来看真实汇率。真实汇率就是把两个国家的通胀折算进去，目前，美国的通胀率还是很低的，而我们的通胀率是比较高的，把通胀率折进去看，我们的真实汇率对美元是上升的趋势。所以我们不如把名义汇率升得快一点，减弱国内的通胀。你不主动升，真实汇率会升。绕一圈之后，国内的通胀，人工、土地价格都大幅上涨以后，最后汇率还是要升。

多年来，我们走了一条舍不得让名义汇率做大幅变动的路。但经济规律不可阻挡，这使得央行为了维持汇率稳定只能多发货币。2002年的时候，我们M2（广义货币）不到19万亿，但是8年之后的2010年达到72万多亿。经济规律里面，你想躲这个，就会来那个，这就要去权衡，怎么选择。

在一般的认识里，会把经济问题中的汇率问题看做“升得对”还是“升得错”，但是经济问题不是“对错的问题”，而是“轻重的问题”，“两害相权取其轻”、“两利相权取其重”。人民币对美元的真实汇率升值是挡不住的。

《中国经济周刊》：央行最近的一次降息是非对称性降息，同时允许商业银行在一定区间内决定存款利息，市场有人认为这是中国银行业利率市场化的开始。对此，您怎么看？

周其仁：什么叫市场化？央行调的息和美联储调的息不是一个概念的息。

美联储所谓的降息、升息，是指美联储借给商业银行的钱的利息，而我们央行直接管着商业银行与市场的存款、贷款利息。在我看来，这离利率市场化还比较远。非对称降息和利率市场化是两回事。

通过对外投资带动对外贸易

《中国经济周刊》：汇率的上升会不会影响外贸型企业的生存？

周其仁：在中国与其他发达国家发展水平相差很大的情况下，我不认为中国的外贸压力会一直持续下去。

当然，过去我们主要用了发达国家的销售系统和需求，所以，发达国家一遇到问题，我们也会遇到问题。但是，目前我们的人工成本和其他的要素成本比发达国家还是要低一些，有比较优势。同时，跟越南和印度比，我们有配套优势，虽然它们的单项要素比我们便宜，但它们没有配套设施。

我相信过一段时间中国的外向经济和外贸会好的。在这个过程中，我们外向型经济的打法要做一些调整。与过去主要出口到发达国家不同，现在对一些新兴经济体的出口并不一样，一些国家，五年、十年看，是经济不错，但其基础设施却不好。但是发展基础设施，它们现在又没有那么多钱，所以中国可能要通过对外投资来带动对外贸易，我们去做基础设施，带着钱去做，借钱给它们买我们的东西，相当于卖方信贷。其实，早些年发达国家对中国也是这样。改变外向型经济的打法，简单讲就是通过对外投资来带动对外贸易。