2013年经济形势与政策的宏观分析（4）

四、压力与风险

由于国内外环境变化、经济政策变化、经济周期性波动以及若干因素的不确定性，2013年宏观经济运行可能出现一系列的压力与风险。

（一）货币风险

中国社会科学院 《2013年世界经济黄皮书》认为，进一步使用信贷扩张的刺激政策，短期内企业的经营情况将获得改善；但从长远来看，财务杠杆的进一步提高会使企业在面临外部冲击时更为脆弱，在此基础上的宏观经济也将更为脆弱和缺乏内在稳定性。

德意志银行认为，2013年人民币兑美元预计会升值2％—3％，中国人民银行将紧跟中国的贸易伙伴国货币兑美元的外汇波动管理人民币兑美元的汇率。汇率浮动政策区间很可能会进一步扩大至±2％，推动即期交易价和中间价之间更大的差异和即期交易价更高的波动性。

东方证券研究员邵宇认为，从中长期来看，过去几年来我国企业经营成本大幅上升，未来实体经济需要经过痛苦的调整过程来消化企业高企的经营成本，政府要在通货膨胀和失业之间做出选择，一般认为，2013年政府最终会选择通胀风险。

（二）房地产风险

中国社会科学院《2013年住房绿皮书》指出，2013年住房市场发展有三种可能的趋势。第一，如果政策不当乏力，住房市场将发生整体反弹和局部崩盘；第二，如果政策比较有力得当，住房市场可实现稳中有进，即“大稳定小震荡”；第三，如果政策十分有力得当，住房市场理性回归。但是，第二种可能最大。

中国人民大学经济研究所认为，控房价与保增长、短期民生问题和中期房地产可持续发展之间的冲突依然在2013年严重存在。新一届政府如果没有成功实现短期“去泡沫”、“打投机”，中期“扩供给”、“去管制”，中长期进行“全面制度建设”，那么出现房价短期反弹，产业管制更严格，房地产畸形发展可能存在。如何破除房地产僵局是实现2013年中国经济持续复苏的一个很重要的环节。

国际统计局原总经济师、国务院参事室特约研究员姚景源认为，房地产问题是中国深层次的体制机制问题，既然是深层次问题，就绝对不会短期解决。

（三）政策操作风险

中国社会科学院研究生院院长刘迎秋认为，稳健货币政策要继续维持当前的适度宽松的政策取向，在操作力度上可以继续有所放松，调整货币投放结构。当前，央行倚重逆回购进行公开市场操作，虽然有利于构建回购利率机制和推进利率市场化进程，但不利于降低企业的融资成本。

东方证券研究员邵宇认为，2013年政策操作风险主要集中在地产调控、政府债务问题和影子银行系统的治理等问题。这些问题如果处理的力度过低，经济增速即使明显回升，但将显著加大中长期风险。反之，如果采取的整治力度过大，则可能造成实体经济流动性紧缩。

（四）不确定性风险

国务院发展研究中心副主任刘世锦认为，目前阶段，我国宏观经济开始进入转换期，经济增长的不确定性和脆弱性在增加。从中长期来讲，要防控风险，包括高增长时期隐含的风险、增长速度短期内出现大幅下滑的风险，同时还要注意一些新风险。中国在高速增长期的后期不确定性加大以后，投资的风险也会增加。

清华大学中国与世界经济研究中心主任李稻葵认为，中国经济在2013年将会面临不少风险。首先，制约中国经济发展的最大风险来自美国，必须警惕由美国国债评级可能下调所引起的新一轮经济波动对我国的影响。其次，历史经验证明，每一轮经济增长的加速都会带来地产价格的上涨，而地产价格上涨的根本制度因素并没有得到解决。此外，城镇化尽管是中国经济的新一轮增长点，但在其背后的融资方面存在漏洞，这也很有可能变成新一轮的金融隐患。