金融改革的央行角色转型：钱荒与钱流

金融改革的央行角色转型：钱荒与钱流 2013-07-04 10:48 作者：谢九 来源：三联生活周刊 7 央行改革金融钱荒钱流 钱荒风波就像一场金融危机的消防演习，央行突然吹响演习的口哨，猝不及防的各大商业银行立即陷入一片混乱中。

插图  张曦

钱荒风波就像一场金融危机的消防演习，央行突然吹响演习的口哨，猝不及防的各大商业银行立即陷入一片混乱中。

随着央行宣布注入流动性，加之影响银行资金的短期因素过去，钱荒危机将会逐渐降温，但商业银行在此次风波中的表现说明，尽管银行的资产规模和利润在过去几年大幅提升，但是抗风险能力并没有同步增长，如果真的一场金融危机来袭，银行的应对能力显然令人担忧。

不过，将所有过失归于商业银行也有失偏颇，在利率管制等各种不合理金融体系的刺激下，理财产品等影子银行迅速膨胀，某种程度上也是无奈而为之。由于无法将影子银行业务堂而皇之放到资产负债表之内经营，这些游离于监管之外且规模庞大的资产自然也就风险重重，只是爆发一场有惊无险的钱荒，或许已是不幸中之万幸。

银行习惯了在政策夹缝中走钢丝，但是没有意识到变革已经来临。央行在此次钱荒风波中表现出强硬的态度，其实已经向市场释放出非常清晰的信号——游戏规则已经改变，金融改革即将开始。

中国经济长期倚重的货币推动型增长，现在已经到了不得不变的时刻，存量货币已经达到天量，M2超过100万亿元，社会融资规模高速增长，前5月同比增速超过50%，但是大量资金并不进入实体经济，而是热衷于钱生钱的游戏，显而易见，继续加大货币供应量，不仅无助于经济增长，反而会催生更大泡沫。

盘活货币存量，让金融为实体经济服务。6月份以来，李克强总理反复强调了新的货币调控思路，顶层设计已然成型，缺乏的只是具体的配套改革。魔鬼总是在细节之中，对于中国金融改革，真正的挑战和难度也是如此。

一年以前，温州爆发民间借贷风波，当时这场风波只被视为温州这个特殊地方的特殊事件，现在看来，温州民间借贷风波，其实恰好是中国金融乃至中国经济的一个缩影。银行体系的垄断经营和利率管制，导致很多温州中小企业不得不寻求地下资金，地下金融因此在温州得以迅速生长，而随着温州外向型经济在最近几年显著下滑，使得大量地下资金不再投向实体经济，而是热衷于钱生钱的高利贷游戏，这是前几年温州民间金融故事的版本，现在看来，这个的版本已经和现在整个中国金融的生态非常接近——影子银行兴起，大量货币空转。

温州钱生钱的游戏最终导致资金链断裂，出现了大量“跑路、跳楼”的极端事件，在此之后，国务院批准实施《浙江省温州市金融综合改革试验区总体方案》，确定了温州市金融综合改革的12项主要任务，主要内容包括规范发展民间融资、鼓励民间资本进入金融领域，满足实体经济的金融需求等等，希望以此化解温州民间借贷危机，同时也为中国金融改革探索一块试验田。时隔一年多，温州金改虽然取得一些收效，但距离人们的期待还有很大的差距，在打破金融垄断方面进展缓慢，民间融资成本也依然较高，6月底的温州民间融资综合利率指数超过20%。

由此可见，金融改革的真正挑战并不在宏观政策，而在于如何具体落实。温州民间借贷危机之后，催生了温州金改，此次钱荒风波之后，中国金融改革预计也会加速。不一样的经济思路，是否也会带来不一样的改革结果？