“滞胀”风险逼近巴西经济亟需治“内伤”

近两年，巴西经济增速持续放缓，2011年国内生产总值（GDP）增速为2.7%，2012年降至0.9%，今年第一季度环比增速仅为0.6%。据国际货币基金组织（IMF）预测，巴西今明两年的经济增长率最多只有2.5%和3.2%。分析认为，巴西财政、外贸双双出现赤字，通胀高企，再加上股市下跌、本币贬值，使巴西经济可能陷入“滞胀”的糟糕局面。

（图片：位于巴西里约热内卢的基督山）

“双赤字”与通胀恶性共振

为了刺激经济，自2011年就任巴西总统以来，罗塞夫执行放松银根、减税等政策，先后推出了规模高达1300亿美元的刺激计划。再加上上届政府推行了以“零饥饿计划”和“家庭救助金计划”为主的一系列社会政策，导致财政支出激增。尽管支出巨大，但由于回避了调整经济结构，巴政府的这些举措并没能成功唤醒巴西的经济活力，反而加重了政府负担。目前巴西财政赤字占GDP的比例为3.8%。

在财政赤字不断增加的同时，巴西外贸逆差进一步扩大。由于占据巴西出口65%以上的铁矿石、大豆、玉米等大宗商品价格大幅下跌，巴西出口额大幅下滑；再加上巴西对燃料等石油产品的进口增加，导致巴西外贸今年前7个月出现自1999年以来的首次同期逆差。巴西工贸部8月1日宣布，今年1至7月，巴西对外贸易出现49.8亿美元逆差，为1993年以来同期最差表现。

然而，让巴西政府倍感棘手的是，“双赤字”与国内通胀同时发生。由于巴西政府将财政支出主要用于刺激消费，而没有改善日趋艰难的生产和投资，导致经济发展进一步不平衡，从而加剧了物价上涨。

在今年4月之前，巴西央行过去19个月里接连10次下调利率，将基准利率从12.5%推低至7.25%，这间接地推高了通胀率。

为控制通胀，从今年4月开始，巴西央行开始进入加息通道，目前基准利率已升至8.5%。而6月份通胀率依然创6.7%的年内新高，同时也突破了政府通胀目标管理上限6.5%。

加息虽能一定程度上抑制高企的通胀，但这也增加了企业的融资成本，降低了企业的投资意愿，对萎靡不振的经济更是雪上加霜。