欧洲央行强化沟通策略应对低通胀（2）

强化前瞻性指引待检验

针对外界对欧洲央行采取进一步行动的预期不断上升，德拉吉加强了前瞻性指引，以更坚定的措辞承诺延续高度宽松的货币政策并在必要时采取进一步行动。议息会议声明中关于前瞻性指引的部分罕见地出现了“着重强调”、“坚决保持”、“必要时采取进一步决定性行动”等表述。

德拉吉说：“我们用更坚定的词语来表明前瞻性指引的力度。”他还明确指出，未来促使欧洲央行采取实质行动的情况有两种：一是短期货币市场流动性的“不正当”紧张；二是中期通胀前景恶化。

分析认为，欧洲央行优先选择以强化前瞻性指引来应对当前的低通胀形势，主要有以下两方面考虑。

一是欧元区经济当前整体处于缓慢复苏中，央行进一步实施宽松以刺激经济的紧迫性略有下降。去年１２月，欧元区制造业采购经理人指数（ＰＭＩ）升至５２．７，创２０１１年５月以来最高水平；当月欧元区消费者信心指数回升至－１３．６。

德拉吉指出，展望２０１４年和２０１５年，欧元区经济产出将缓慢恢复，内外需求增长、金融市场恢复、真实收入增加是主要动因。但高失业率依旧困扰欧元区。

二是欧洲央行对使用沟通策略“颇有自信”。２０１２年夏天，德拉吉在伦敦做出“不惜一切代价拯救欧元”的表态扭转了欧债危机局势，欧元区金融市场自此再未出现大规模恐慌。时至今日，德拉吉在谈及那次表态时仍显得颇为得意。

“我在伦敦做出表态时，许多人反对说这违背了欧洲央行的原则，担心局面变坏，”德拉吉去年１２月在接受德国《明镜》周刊采访时说，“结果恰恰相反，通胀率和（金融市场）不确定性都下降了。”

不过，欧洲央行本次强化前瞻性指引后的效果仍有待检验，因为在长期维持低利率水平的情况下，仅凭沟通策略难以解决欧元区持续的借贷低迷问题。

欧洲央行的数据显示，去年１１月欧元区私人部门借贷同比萎缩２．３％，萎缩幅度较上月扩大０．１个百分点。其中，家庭借贷同比增速降至０．１％，非金融机构借贷同比萎缩幅度扩大至３．９％。