我国货币深化对社会阶层分化的影响

“货币深化陷阱”现象值得高度关注

近年来，我国广义货币M2的增长速度持续高于经济增长速度，货币发行与经济增长之间呈现“剪刀差效应”，货币深化度（通常而言，M2/GDP代表了一个经济体的金融参与实体经济发展的程度，即货币深化度）持续增长。1996年货币深化度超过100%；2002年货币深化度超过150%；2012年广义货币M2达到97.4万亿元，发行规模全球第一，货币深化度超过180%（如图一）。

与其他国家相比，我国货币深化度也较高。据世界银行统计，2011年全球货币深化度为126%，我国货币深化度高于世界平均水平54个百分点；与美英日等发达国家相比，我国货币深化度低于长期实行宽松货币政策的日本，高于英国和美国的货币深化水平（如图二）；同时，我国货币深化度也显著高于巴西、印度、俄罗斯和南非等金砖国家（如图三）。

保持合理的货币深化水平具有重要的意义，货币深化过度可能产生“货币深化陷阱”，不仅会降低经济增长的边际效用，更容易引发社会阶层分化扩大化等社会问题。近年来，随着我国货币深化水平的提高，社会阶层之间的贫富差异也逐渐扩大，基尼系数（基尼系数是测定收入分配差异程度，其值在0和1之间，越接近0就表明收入分配越是趋向平等，反之收入分配越是趋向不平等，基尼系数是衡量一个国家和地区社会阶层分化贫富差异的核心指标。依循惯例，本文选择基尼系数作为衡量社会阶层分化的代表性指标）从1996年的0.357上升到2012年的0.474，超过了社会阶层分化的警戒线水平。我国的货币深化和社会分化的变化趋势表现出了很强的相关性（如图四）。