中国金融改革“逆风飞翔”（2）

互联网金融促金改

在刚结束不久的“两会”上，互联网金融被首次被写入政府工作报告，受到海外媒体广泛关注。英国《金融时报》这样感叹：中国一只互联网货币基金才发行９个月，现在投资者人数却比中国股民还多，这显示出中国金融服务业正在经历多么快速的变革。

一些分析人士指出，互联网金融好比一条“鲶鱼”，正在搅动中国传统银行业的一池春水。

就这个话题，互联网金融千人会华尔街分会秘书长蔡凯龙表示，在银行低存款利率和高贷款利率背景下，金融投资产品和小企业融资渠道相对缺乏，像余额宝这样的产品就受到了欢迎。余额宝让用户存取更方便，收益率更高，又在一定程度上满足了微小企业旺盛的资金需求，“这对消费和投资的影响是非常正面的”。

英国《金融时报》评论认为，从让公众受惠这点看，应该对余额宝持肯定态度。易观国际咨询公司高级分析师张萌表示：“互联网金融最值得肯定的是其在产品设计、服务意识和营销模式上的创新。”

尽管目前余额宝的资产管理规模相对于中国总存款规模占比很小，但是其对传统金融业带来的巨大影响不容小觑。

美银美林中国首席经济学家陆挺认为，互联网金融迅猛发展的意义在于，一方面它通过迫使银行压缩利润，提高理财产品预期收益率和对投资者的服务意识，改进及创新产品和增值服务，从而推动传统银行业改革；另一方面，它为银行间利率、债券收益率、基金管理提供变革契机，并加速中国的利率市场化进程。

谈到深化利率改革的影响，美国智库卡内基国际和平基金会高级研究员黄育川认为，“余额宝”类互联网金融的盈利模式决定其收益跟市场上的资金价格牢牢挂钩。随着今后市场化改革铺开，资源配置更趋合理，竞争日益广泛，利率最后会体现总供给、总需求关系的平衡。

应当看到，传统银行业与互联网金融的交锋并非“你死我活”的零和游戏，而是促进中国金融改革的一针催化剂。伴随利率市场化不断深入，两种业态的金融服务有望实现深度融合，普通中国民众将享受更为灵活多样的投资选项和资产增值手段，成为这场变革最大的受益者。

债务市场走向市场化

继超日债违约引发国内首单公司债违约之后，中国个别房企的债务风险问题又引起媒体高度关注。海外观察人士注意到，以超日债违约事件为代表的一系列公司债务问题浮出水面，反映了中国监管当局对债市的监管思路和处理方法正在发生变化，将推动中国债市朝着更加市场化和更健康的方向发展。