新“国九条”传递出怎样的政策信号？

新华网消息 5月9日，国务院发布《关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》（以下简称新“国九条”）。作为全面深化改革的总纲领，其对发展多层次股票市场、规范发展债券市场、培育私募市场、推进期货市场建设、提高证券期货服务业竞争力、扩大资本市场开放、防范和化解金融风险、营造资本市场良好发展环境等工作进行了全面部署，并明确提出到2020年，基本形成结构合理、功能完善、规范透明、稳健高效、开放包容的多层次资本市场体系。

上一次资本市场“国九条”于2004年颁布，十年后，面对新一份国务院层级的资本市场顶层设计，我们该如何理解其政策信号和战略意义，它对每一位市场参与者的意义又是什么？

    顶层设计——资本市场成资源配置主战场

资本市场的使命在于促进实体经济发展。中国的工业化、城镇化任务远未完成，区域发展的回旋余地和市场潜力巨大；改革大势不可逆转，推进改革必将释放出新的制度活力。在这个历史节点上，资本市场必将锐意改革以完成应有的使命。新“国九条”此时落地，用意深远。

为进一步促进资本市场健康发展，新“国九条”明确了今后较长一段时期资本市场发展的指导思想、基本原则、主要任务和具体措施，我们有理由相信，资本市场的健康发展，将有利于构建符合我国实际的多样化投融资平台，拓宽企业和居民投融资渠道，更好地满足日益增长的多元化投融资和风险管理需求。

未来，除积极稳妥推进股票发行注册制改革，加快多层次股权市场建设等基础功能外，资本市场还将在完善现代企业制度和公司治理结构方面发挥更大的作用。业内人士认为，新“国九条”的发布和注册制的推进将有利于市场更好地发挥融资功能和服务实体经济，同时，对于推动混合所有制经济发展、鼓励市场化并购重组、保护投资者权益等内容的强调，也凸显了要更好地发挥市场的投资功能，资本市场预计将成为资源配置主战场。

央行副行长刘士余5月10日在首届清华五道口全球金融论坛上表示，金融市场的发展在当前处于深化制度改革的基础地位，脱离市场的金融规则是不存在的。新“国九条”预示资本市场进入新的发展阶段，但还需在制度上下功夫。

    结构整合——对资本市场进行制度重构

新“国九条”对资本市场进行了顶层设计和制度重构，对不同的细分市场都进行了针对性部署。

多层次股权市场建设加快。新“国九条”提出，要积极稳妥推进股票发行注册制改革，建立和完善以信息披露为中心的股票发行制度。市场分析人士认为，以信息披露为中心意味着对于发行人、中介机构等提出了更高的要求，而积极稳妥推进注册制改革显示出改革的进展要与市场的承受力相适应。

债市迎来飞跃契机。新“国九条”强调，积极发展债市、强化债市信用约束、深化债市互联互通、加强债市监管协调。业内专家认为，各类制度的不断规范和完善，是债券市场健康长远发展的重要前提，债券市场有望自此迎来新的飞跃；其中，“互联互通”始终是市场关注的焦点，对于交易所债市的快速扩容更是功不可没。新“国九条”从多个层次和角度细化了债券市场亟需规范和完善之处，对债券市场的长远健康发展至关重要。接下来，一系列具体措施有望陆续出台。