首批地方发债试点近尾声 高评级低利率突显市场约束力还需加强

信用评级清一色ＡＡＡ遭质疑

近年来，地方政府债务规模急速扩张，潜在风险加大。这轮试点采取地方政府债券自发自还被认为是解决方案之一。试点地区不但要自行发行债券，而且要承担债券还本付息责任，而不像之前一样由财政部代还。

自２０１４年５月起，上海、浙江、广东、深圳、江苏、山东、北京、江西、宁夏、青岛１０个省（市）政府开始试点债券自发自还。６月２３日，广东省招标发行了今年首只自发自还的地方政府债券。

地方债自发自还与以往相比的最大不同之处在于，引入信用评级和强调信息披露。从目前已经披露债券评级报告来看，尽管８个地区经济发展程度不同，信用评级机构也不相同，但无论是发达地区的北京、广东，还是西部地区的宁夏，８个地区政府债券都获得ＡＡＡ的最高信用评级。

这引起了一些学者的质疑。上海财经大学公共经济与管理学院副教授郑春荣认为，在地方政府资产负债表等基础数据尚未公布的情况下，评级结果的可信度有待商榷。

但也有专家认为，由于试点地区发行的债券规模并不大，且省级政府拥有该省财政资金集中处置权，偿债能力应该能保证。无论评级结果如何，引入评级本身就意味着中国地方债管理越来越强调市场约束，有利于形成一种公开透明的运作机制。