研判人民币汇率要“多看一眼”（2）

弹性料将增强

近一段时间以来，央行一直以保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定为目标，此后，这一目标也不会变，但判断基本稳定时将“更多地参考一篮子货币”。人民币对某一种货币的双边汇率弹性将增加。

从CFETS指数的篮子货币来看，权重最大的是美元、欧元、日元和港币，权重分别为26.4%、21.39%、14.68%和6.55%。由于美元和港币是联系汇率，两者合并计算的权重约为33%。刘维明分析，长期而言，欧元和日元对美元汇率整体的正相关性较强，加上英镑、瑞士法郎、澳元、韩元、新加坡元、加元等，粗略估计，美元汇率的反向货币篮子的综合权重应至少高于55%。

刘东亮表示，如果美元升值，而人民币对美元汇率不变，人民币将会对篮子中余下的大部分货币升值，而这会带来CFETS指数升值。要维持指数的稳定，就需要人民币对美元和港币贬值以对冲。

双边汇率弹性的增加，意味着双向波动会更加明显，但幅度依然可控。摩根大通中国首席经济学家朱海斌认为，新的汇率指数会为锚定市场预期提供一种比较透明的机制，在美元强势下允许人民币对美元适度贬值，会因其相对透明而不致触发市场的恐慌情绪。

中国货币网特约评论员认为，从经济增速、贸易顺差、外汇储备、财政状况等情况看，我国经济基本面依然良好，再加上人民币加入SDR成为储备货币后，境外主体持有的人民币资产规模将逐步增加，人民币汇率有条件保持在合理均衡水平上的基本稳定。