专家：明年积极财政政策和稳健货币政策会回归本位

渣打银行大中华区首席经济学家丁爽日前在接受《经济参考报》记者采访时表示，从政策上来看，2016年政策的表述可能还是和今年一样，即“积极的财政政策和稳健的货币政策”，但是其内涵可能会有所差别，即财政政策会“真正的”积极，货币政策会“真正的”稳健，即政策会回归到其原本应该有的取向。在政策组合方面，动用财政政策的空间较大，赤字率水平有可能上升到GDP的3%甚至3%以上的水平。而在货币政策方面，降准次数可能在4至5次，而降息空间将越来越小。

降息空间越来越小

丁爽表示，虽然今年的政策表述是“稳健的货币政策”，但从广义货币量的增长和信贷增长的一些指标来看，实际上货币政策是较为扩张的。“展望2016年，因为整体经济杠杆率已经非常高，债务风险也比较大，很可能货币政策在执行之中将更加审慎和稳健，包括货币和信贷的增长率有可能会比今年低。”丁爽说。

2015年，央行已经连续多次降息和降准。展望2016年的降息降准空间，丁爽表示，鉴于资本外流可能会是一个持续的现象，因此为了维持一个中性的货币增长，需要不断降准。他表示，基于政府会出手防止投机性的资金流出以及企业的境内外资产负债表会更为平衡等原因，其测算明年中国的资本外流规模将比今年下降三分之一左右，在这样的假设下，若要保持广义货币（M2）12%的增长率，需要200至250个基点的降准，因此，降准次数应在4至5次左右。

他同时表示，鉴于明年PPI的通缩应该会出现缓解以及CPI通胀会温和回升，降息的空间将越来越小。他还表示，从国际因素来考虑，即使美联储只加两次息，和中国的利差也会缩小，在这种情况下，如果中国进一步降息，资本流出的压力会加大。