新金融创新不能颠覆原则

中央经济工作会议要求我们认识新常态，适应新常态，引领新常态，那么在新常态的大背景下，我们如何搞新的金融？

我理解的新金融就是金融创新。由于实体经济发展的需要，以及经济全球化的趋势，再加上互联网、移动互联网终端进步的推动，各种金融创新这几年是层出不穷。应该说这几年在金融创新方面取得的成绩是非常巨大的。在交易方式上，由于金融创新和互联网的推动，许多交易活动从线下转到了线上，大大提高了效率，降低了成本，而且增加了交易的准确性、安全性和普惠性。

在金融产品方面，金融创新也是非常的活跃。中国金融期货交易所这几年推出了股指期货和国债期货。两融业务（融资融券交易）的推出也满足了一些风险偏好较高的投资者的需要。这些金融衍生品的推出，适应了时代的需要，同时也极大地丰富了金融市场，增加了金融市场的深度。

去年遇到了股市的剧烈波动。有些人在反思中认为，金融衍生产品是导致金融波动的主要原因。前不久清华大学国家金融研究院出了一个研究报告，对整个股市的波动做了比较全面的总结，其中有一点，即“金融衍生产品不是股市波动的主要原因”，引起了一些讨论。我个人仍然认为这个观点是站得住脚的。

20年前，商品期货每次出现大的波动，国务院领导会要求监管部门作出解释。面对很大的压力，我们坚持认为，商品期货不是通货膨胀的发动机，它只是通货膨胀的温度计。商品期货只能发现价格，不能制造价格。所以，我仍然认为金融衍生品对于发现价格，规避风险提供了很多的机会，所以这几年的金融创新成绩是主要的。

但创新会带来一定程度的颠覆。现在经常说互联网金融，其实中国金融在IT技术应用的某些方面是走在世界前面的。20多年前，中国证券市场一开始就实现了电脑自动撮合和无纸化交易。由于我们采用了新的技术，把原有的报价和交易的传统方式颠覆了。这方面，我们领先于纽约、伦敦、香港和东京。所以我认为创新必然带来一定的颠覆。

但是，我今天想强调的是，创新不能颠覆一切，有一些原则和底线是不能颠覆、不能逾越的。

第一是要绝对防止金融欺诈的原则。金融对于一般的老百姓来讲是信息不对称的。披着“金融创新”的外衣，对老百姓进行欺诈是绝对不能允许的。P2P、众筹一定程度存在这个问题。

利用所谓的金融创新，特别是IT技术进行的金融诈骗，我们20年前就见过。当时大量的地下期货公司在中国境内进行境外商品期货的交易，包括外汇的保证金交易。这些公司声称代理境外期货交易，往往是在晚上开盘。其实，这些公司提供的行情和代理的交易都是虚假的，和国外的交易所完全没有关系，都是搞私下对冲，诈骗客户的大量钱财。