货币政策持续宽松无助实体经济（2）

但是，近两年来这种略偏宽松的货币政策，收到的效果其实很有限。按照央行的要求，通过降准释放出来的资金要流向实体经济部门，但一方面资金的流通渠道还存在梗阻，另一方面也是更重要的方面是，由于市场需求的不足，实体经济部门，特别是一些产能过剩严重的行业，其实并不需要加大信贷支持。正是由于这两方面的原因，我们看到的一个结果是，尽管银行信贷不断创新高，但经济增速并没有加快，PPI指标持续创下新低，而另一方面，房地产市场再度出现恶性炒作现象，一线城市出现量价齐飙的情况，投资资本套利的情况很明显，民生基本物资的价格也在不断的上升之中。通过几次降息，目前我国的一年期基准利率仅为1.5%，但今年2月份我国的CPI指数已经窜升到2.3%，储蓄负利率再度出现，尽管其中有菜价暴涨的季节性因素，但流动性释放过多导致货币流向流通市场的现象需要引起警惕。

因此，在我国的经济调控中，货币政策的使用应当谨慎。事实上，由于已经多次降准降息，货币政策继续宽松的空间已经很有限，特别是降息，在负利率已经出现后，其空间基本已经不存在。当然，我国目前出现的负利率是在与物价指数比较之下的负利率，就名义利率来说仍表现为正值，特别是在利率市场化以后，各家银行都在基准利率基础上对存款利率作了上浮，因此储蓄者仍有一定的利息收入。但如果CPI继续上升，基准利率继续下降，两者的“剪刀差”越来越大，最终导致名义利率也出现负值，那对中国经济的运行是极为不利的。

中国要保持经济的适度增长，一个重要的前提就是通过改革释放市场活力。中国是个大国，市场内部需求的潜力很大，但过多的政府审批束缚了市场活力。吴晓灵在此次论坛的发言中指出，“现在很多国家在结构性调整方面实质性动作并不多，所以实体经济难以出现良性的发展。”相比之下，中国正在克服困难，通过去产能的努力来推进结构性改革，调整经济供需结构，引导实体经济发展。在这个过程中，如果只是盯着央行，要求其持续提供宽松的货币政策，持续降准降息，而不在改革和促进实体经济上下功夫，不在科技创新上下功夫，不仅难以收到预期的效果，而且可能引发新的问题。