【理响中国】苏剑：着力推动高质量发展（6）

到2000年，美国在“冷战”期间积累的科技潜力被挖掘殆尽，美国经济陷入衰退。于是，美国就开始通过货币政策来扩大需求。低利息率刺激出来的是后来著名的次级贷款。美联储大幅增加市面上流通的货币后，银行需要新的项目将充裕的资金贷出，于是银行推出了新的金融产品，即次级贷款，用于刺激更多的美国家庭贷款买房。这些家庭大多数都是经济状况不太好的家庭，他们或付不起首付，或还不起月供，或拥有不良信用记录，不符合正常的贷款标准。

在低利率的刺激下，大量次级贷款被发放，大量美国家庭买到了房子，美国经济迅速从衰退中走出来，但随之而来的是高通胀。2004年美国出现经济过热问题，引发通货膨胀。按照西方经济学的观点，通胀的问题在于需求过旺。为抑制需求，美国开始加息。利息率提高，就会增加买房家庭的月供，增加企业投资成本，从而总需求下降，最终导致通胀率下降。2004年6月至2006年7月，从1%加息至5.25%。在利息率是1%的时候，这些贷款买房的美国家庭还能还得起月供，利息率升至5.25%时，很多家庭就付不起月供了。一断供，次贷危机就爆发了。

我们可以在这个过程中明显看到经济增长的质量变化以及危机的演变过程。2000年是美国经济发展的一个小分水岭，在此之前，美国的经济是高增长、高利率，这种增长是由新产品拉动的，所以这是高质量的增长。2000年之后，美国的经济增长是靠财政政策和货币政策拉动的，尤其是货币政策，结果货币政策刺激出来的是劣质需求，最终把美国经济引入了一场次贷危机，而这个次贷危机严重到把整个世界经济都拖入了金融危机。

所以，要实现经济高质量增长，在产能过剩的背景下，我们只能依靠不断出现的新产品，只要有新产品，经济就有高质量的消费需求。高质量的消费需求能吸引来高质量的投资需求，从而使得经济可以高质量增长，进而避免系统性、全局性金融危机的出现。

（四）推进供给侧结构性改革

按照著名经济学家熊彼特的理论，创新可以分为五大类，产品创新、工艺创新、市场创新、原材料创新和管理创新。刚才我们谈到了产品创新，产品创新是经济持续健康发展的根本保证。