【理响中国】苏剑：着力推动高质量发展（4）

（三）扩大需求，解决产能过剩问题

产能过剩是市场经济发展到一定程度时都会面临的问题。每个企业或个人在追求个人利益最大化时会在强大的激励作用下不断扩大生产规模、生产更多产品，但需求却遵循边际效用递减规律。什么是边际效用递减规律？随着消费者对某种商品消费量的增加，消费者从该商品连续增加的每一消费单位中所得到的效用增量即边际效用递减。以吃饭为例，在饥饿状态下吃下一个馒头，效用很大，第二个馒头带来的效用就会减少，饱腹状态下再吃下一个馒头，效用增加量几乎为零。

在宏观经济下，边际效用递减规律反映为边际消费倾向递减规律，即随着收入的增加，人们消费愿望越来越弱。比如，当一个人月收入为2000元时，每月开支基本与收入持平，没有结余。如果我们将这个人的收入提高到5000元，在满足基本生活需要之后，可以攒下500元。那么，他的消费倾向变为0.9。假定将收入增加至10000，每月消费8000元，剩余2000元，则消费倾向变为0.8。所以，随着收入的增加，消费占收入的比例越来越低。这对宏观经济意味着什么？每个人的收入相当于生产出的经济产品。每个消费者都会有一定的储蓄，储蓄其实就是每个人生产产品后没有消费的部分。因此，这必然会导致消费不足的情况出现。多出来的这部分产品怎么办？企业部门可以将消费者没有消费的部分用于投资，以此实现供求平衡。但问题是企业投资不是可以无限扩大的。假如将这个人的收入从10000元变为100000元，而每个月只消费50000元，消费倾向将变为0.5。随着收入水平的逐渐上升，储蓄金额也会变得越来越多，就需要更多投资。对于企业来说，随着经济规模的扩大，企业的生产能力也越来越大，企业之间的竞争又使得收益率越来越低，从而使投资积极性下降。这时可以通过降息调动企业投资积极性。利息是企业的机会成本，企业的净利润是收益减去利息成本。随着利息率的下降，即使企业投资收益率下降，企业得到的净收益或净利润率也可能保持不变，或至少是正向的，从而提升企业的投资积极性。当利息率降到0时，如果还有未被资本消化的储蓄，就会不可避免地出现产能过剩。

针对产能过剩问题，世界各国提出的解决方案都是扩大需求。第一种扩大需求的方式是凯恩斯主义的需求管理政策，包括财政政策和货币政策。货币政策是以降低利息率的方式来扩大投资。随着利息率的下降，企业能够得到的收益率上升，从而激励企业增加投资，但依靠降息得到的项目的质量较低。假定目前的利息率是10%，企业就会将投资锁定在预期收益率达到10%及以上的项目。为激励企业投资，将利息率降到5%，这时企业就会投资预期收益率在5%及以上的项目。但是这些项目是之前利息率在10%的时候企业不会做的项目，故随着利息率的下降，企业投资的项目质量也在下降。假定利息率5%，企业投了一个预期收益率是7%的项目，由于利息率可在短期内大幅波动，在企业投产这一相对长期的过程中，利息率可能上调至8%，这时这一项目就会面临亏损。企业亏损有可能导致企业无法还上贷款，无论是对银行还是对整个宏观经济而言，这都不是一件好事。

财政政策虽然也能起到扩大需求的作用，但其本身所引发的政府债务问题必须十分警惕。欧洲曾出现一次债务危机，其源头就是希腊政府债务。当时希腊政府债务占GDP的比例超过110%。希腊债务危机引爆了欧洲债务危机，欧洲多国的主权信用评级遭下调。希腊在欧元区的经济规模并不大，但其政府债务问题依然使整个欧元区都陷入了危机，由此可见，债务问题是个大问题。现在，世界各国都面临债务问题，尤其是各国为了应对疫情大规模支出，使政府债务大幅度扩大。截至2022财年末，美国未偿国债总额达30.93万亿美元，占GDP比重高达121.5%。

由此看来，不管是货币政策还是财政政策，虽然能扩大需求，但扩出来的需求是质量越来越低的需求，且无法保证经济的持续健康增长。当出现外来冲击时，很有可能引发危机。