周晔：构建同科技创新相适应的科技金融体制（2）

三、科技金融的政策演进及发展现状

科技金融理念于20世纪80年代提出。伴随科技体制改革与金融创新的深化，我国科技金融政策经历了从政府主导到生态协同的演进过程，可划分为四个阶段：政府主导期、制度建设期、市场化推进期与生态构建期。在此过程中，银行信贷始终是主要力量，投行、保险、基金、信托等多元化工具逐步融入，形成了具有中国特色的科技金融生态体系。

（一）政府主导期（1985－2005）：政策倡导与奠基

这一阶段是我国科技金融的萌芽期，政策导向明显，政府主导特征突出。银行信贷成为科技金融体系的起点与核心。1985年，中国人民银行与国务院原科技领导小组办公室联合发布《关于积极开发科技信贷的联合通知》，工商银行随即发放首笔科技贷款，标志着我国科技金融实践正式起步。1985年至1996年间，五大国有银行累计发放科技贷款超过700亿元，支持科技项目约7万个。

与此同时，风险投资机制开始萌芽。1985年，《关于科学技术体制改革的决定》首次提出“创业投资”概念；中国新技术创业投资公司（CVIC）设立，标志着政府主导的风险投资试点启动。1999年，《关于建立风险投资机制的若干意见》推动了风险投资制度化发展。2002年，中关村管委会设立全国首支政府引导基金“中关村创业投资引导资金”。2005年，《创业投资企业管理暂行办法》明确中央和地方政府可设立引导基金，初步形成“政府引导、市场参与”的早期格局。

总体来看，这一时期的科技金融以政策性信贷为支点、政府资本为引导、债券试点为补充，初步构建了科技金融支持体系的基本雏形，为后续市场化机制的形成奠定了基础。

（二）制度建设期（2006－2014）：体系成型与工具多元化

2006年，《国家中长期科学和技术发展规划纲要（2006－2020年）》系统提出科技金融框架，标志着科技金融进入制度化建设阶段。

2011年，科技部、财政部等八部门联合印发《关于促进科技和金融结合加快实施自主创新战略的若干意见》，成为构建国家科技金融体系的“总蓝图”，确立了“科技－财政－金融”三方联动的政策体系，打破了部门壁垒。同年发布的《关于印发促进科技和金融结合试点实施方案的通知》，则为地方落实上述“总蓝图”提供了“施工方案”。

银行信贷方面，2006年交通银行发放首笔知识产权质押贷款，2008年在六省市试点推广，至2015年全国知识产权质押贷款余额突破1000亿元，惠及科技企业超过5000家。

政府引导基金方面，2007年中央财政设立科技型中小企业创业投资引导基金和国家科技成果转化引导基金，形成“母基金+子基金”模式。至2015年，中央财政引导基金规模达400亿元，带动社会资本超过1万亿元。

风险补偿机制方面，2009年科技部与财政部设立风险补偿资金池，对银行科技贷款损失给予最高50%的补偿。至2015年，全国科技型企业贷款余额达1.4万亿元。

资本市场方面，2009年创业板设立，为创新型企业提供了直接融资通道。同期，中关村科技支行探索“认股权贷款”模式，实现了信贷与潜在股权投资的结合。

整体而言，2006至2014年是科技金融从政策探索走向体系化建设的关键阶段，政策创新、引导基金与风险分担机制共同奠定了制度化发展的基础。

（三）市场化推进期（2015－2020）：机制深化与融合创新

2015年，《深化科技体制改革实施方案》提出建立科技与金融结合机制，标志着科技金融进入市场化深化阶段，政策重点从政府驱动转向市场机制培育。

2016年，中国银监会、科技部、中国人民银行联合印发《关于支持银行业金融机构加大创新力度开展科创企业投贷联动试点的指导意见》，允许银行通过子公司以股权形式参与科创企业投资，标志着商业银行正式进入股债联动的科技金融服务体系。银行可通过理财子公司或金融资产投资公司（AIC）进行股权投资，实现债权与股权的有机结合，推动金融资源向创新链与产业链前端延伸。

资本市场改革成为直接融资的核心支撑。2019年，科创板设立，允许未盈利企业上市，完善了从创业投资、股权融资到上市退出的全链条支持机制。

与此同时，创新创业公司债、高新区专项债等融资工具加速发展，企业直接融资能力显著增强。银行信贷工具持续创新，知识产权质押贷款规模与风控机制同步推进。政府引导基金与社会资本融合运作，财政资金通过母基金模式放大了杠杆效应。科技保险、科技担保等风险分散机制不断完善，显著提高了金融机构对科技企业的风险容忍度。

总体来看，2015至2020年科技金融体系由制度成型迈向融合创新，投贷联动、知识产权质押、科创板、引导基金与保险担保共同构建了“股、债、贷、保、投”联动格局，市场化与政策性实现良性互动。

（四）生态构建期（2021至今）：协同强化与体系完善

“十四五”时期以来，科技金融政策重心从融资支持进一步转向生态构建，逐渐形成“顶层设计－部门协同－地方创新”的三级政策架构，致力于通过建立健全标准体系、统计制度及常态化对接机制，培育支持科技创新的金融市场生态。2023年，中央金融工作会议将科技金融列为“五篇大文章”之首，标志着其战略地位的全面提升。

2024年6月，国务院办公厅印发《促进创业投资高质量发展的若干政策措施》（“创投十七条”），围绕创业投资“募、投、管、退”全链条完善政策环境。同月，中国人民银行等七部门联合印发《关于扎实做好科技金融大文章的工作方案》，提出以“全链条协同”为核心，构建与高水平科技自立自强相匹配的现代科技金融体系。

2025年3月，国务院办公厅印发《关于做好金融“五篇大文章”的指导意见》，为科技金融发展提供系统性政策框架，明确要加强对实现高水平科技自立自强和建设科技强国的金融支持，为科技型企业提供全链条、全生命周期金融服务。

2025年4月，金融监管总局、科技部、国家发展改革委联合印发《银行业保险业科技金融高质量发展实施方案》，从服务机制、产品体系、专业能力和风控建设等方面提出20条具体举措。

2025年5月，科技部等七部门联合发布《加快构建科技金融体制 有力支撑高水平科技自立自强的若干政策举措》，从创业投资、货币信贷、资本市场、科技保险等七个方面推出15项举措，推动金融资源“投早、投小、投长期、投硬科技”。

2025年8月，中国人民银行等七部门联合印发《关于金融支持新型工业化的指导意见》，与此前政策深度衔接，共同构建“科技－产业－金融”良性循环的制度框架。

这一系列政策的相继推出，为落实“十五五”规划建议、构建同科技创新相适应的科技金融体制奠定了扎实基础。总结科技金融的演进历程可见，我国科技金融体系已从政策驱动迈向市场共治，进入高质量生态化发展的新阶段。