两会观察：国库收入预算误差为何这么大（2）

国库理财利弊

据公开数据显示，2003年以来，中国国库现金余额以年均37%的速度在增长。像每个普通人，存款多了，就想买个基金或者房屋做投资一样，政府存款多了也动了理财的心思，也称国库现金管理。

目前财政部正在进行的中央国库现金管理操作，是将中央国库余额存款由央行转入商业银行。据了解，央行为国库存款支付0.36%的利率，但国库资金通过对商业银行招投标操作，利息在6%左右。2011年财政部共进行了4400亿的国库现金管理，平均利率6%，最高达到6.8%。

不过，目前国库理财仅限于中央政府存款，地方国库存款并不允许存放于其他商业银行，也不允许其进行理财，但高额利息差使得各级地方政府并不心甘情愿。

相比中央国库理财，地方国库的种种“非法”理财数目更为客观。一位央行人士说，对地方政府设立的各种资金账户虽然进行了多次清理和撤销，但目前仍有大量资金存于商业银行。据他调查，一个省一级政府就有多达上百个账户。

一位商业银行内部人士告诉本报记者，一家银行到某个城市设立支行，都要找政府部门去揽存，这是一笔数目巨大且稳定的存款，也是一些地方政府招商引资开出的条件，商业银行对于财政收入有着巨大的诱惑。2010年11月江苏省原财政厅副厅长张美芳落马，其案由是将财政收入擅自存放商业银行，收取银行高额回扣。

即便是中央国库现金管理，也引发了其他方面的担忧。一位央行相关官员认为，国库现金管理如果操作不当，最直接的危害是加剧通货膨胀，增加流动性，冲击货币政策。

目前国库现金管理多为3到9个月期限，平均每个月进行一次操作。2011年4400亿存款利息收入或超过100亿。去年11月财政部曾在一个月内进行两次600亿的国库现金管理，一个月内有1200亿资金进入商业银行。

对此，接近财政部的人士称，财政部理财只是要体现财政国库现金的时间价值和使用价值，这部分增支收入全部打入中央国库，并不在某个部门名下。他认为，由于中央国库现金管理的规模相比存款余额并不算大，因此既可以缓解中小银行的资金需求，对货币政策的影响也不大。

该人士称，尤其近两年，随着国库单一账户的推进和预算外收入的管理，有越来越多的预算外资金流入到国库中，可以大大减少商业银行的流动性，其对货币政策的对冲作用在财政系统内本身就能消除。

但在央行官员看来，现金管理不是一个解决库存量过大的根本性办法，从根本上解决高库存，还是要从预算的编制和执行过程中入手。