养老金入市成定局 谁来负责管理？（2）

管理模式：分散还是统一？

但也有社保学者不赞同统一机构管理的模式。如社保专家、人民大学公共关系学院教授李珍认为，由各省来管理其养老基金结余，更符合目前的现实。

她表示，目前中国养老基金的省级统筹还没有完全做到，更谈不上全国统筹。而且全国统筹可能存在诸多弊端，如利益博弈和养老金发放标准难以统一等。

“省级财政既然是这个制度的最后买单者，应该拥有基金的管理权，不应把义务和权利割裂。”李珍说。

但郑秉文认为，在省级层面管理养老金投资只是次优选择，会引发很多意想不到的问题，不利于社保基金的安全性和收益性。

李珍昨日对本报评论称，广东省委托全国社保基金理事会来管理其养老基金，可说是一种“曲线救国”。在目前没有现成的养老金投资管理办法的条件下，“这是一个没有办法的办法”。

人社部一名相关负责人日前也表示，中央正在研究如何完善养老金的投资运营方法，人社部2012年最重要的工作之一就是制定养老金投资运营办法。这一办法出台之后，养老基金入市将可能拥有更多的选择。

出台统一办法的前提是摸清各地养老金的缺口及运营情况。目前，人社部已开始对全国的社保基金进行审计。

事实上，广东并非第一个尝试养老金入市的省份。据本报了解，早在两三年前，东北三省推行做实养老金账户时，黑龙江和吉林省已将约1.5%的养老金委托给全国社保基金理事会管理。而辽宁也一直在尝试市场化招标，自主选择基金公司等机构管理部分养老金，但至今未有重大进展。

除了上述四省之外，上海的养老金投资管理另有一套思路。2007年，上海市成立了专门的企业年金管理机构――长江养老保险股份有限公司，由上海金融服务办公室等政府部门牵头，多家企业集团与金融机构共同出资组建。

2007年底，该机构完成承接上海社保中心原有企业年金移交、受托管理、投资运作和账户管理。该机构运作已接近5年，并在全国开设了3个分支机构。知情人士称，上海可能志在将该机构打造成一种地方养老金管理模式。

基金机构踊跃

不论是通过社保基金理事会投资运营，还是各省自主招标，具有长期投资经验的基金公司都将是养老金入市的最终受益者。这正符合证监会一直推动机构投资者发展以健全股市的思路。因此，证监会及其管理的基金公司对于此事一直较为积极。

对机构而言，直接确定的蛋糕是此次广东的1000亿元养老金。目前，全国社保基金理事会共选出了18家机构作为管理人，其中有16家基金公司和2家券商。社保基金将从这18家机构中选出部分作为管理人。基金公司对于争取这1000亿资产的管理权均十分踊跃。据了解，多家基金公司的相关部门早已开始准备方案应对筛选。

一位了解养老金运作的基金公司人士向本报介绍，养老金的风险偏好较企业年金更低，大部分投资标的为国债和协议存款，后续会陆续参与一些股市的投资，但这一比例将被严格控制。据郑秉文介绍，全国社保基金理事会现行规定是，投资股市资金不超过40%。

全国社保基金理事会的管理方式是自行管理和委托管理相结合。该理事会披露，至2011年底，其直接投资资产占总资产的58.03%，委托投资资产占41.97%。2001~2011年，其年均收益率为8.41%。

而证监会的一项调查认为，委托投资对投资收益的贡献更高。至2010年底，全国社保基金累计投资收益中，委托投资部分贡献了64.8%，这部分年均收益率达到14.76%。

除了地方社保之外，目前企业年金市场也有半壁江山是公募基金的市场。据记者了解，嘉实、南方、博时等大型基金公司管理的社保基金及企业年金账户的总资产已占据公司总资产的1/3左右。

此外，证监会目前正在向住房公积金的主管部门介绍全国社保基金和企业年金的经验。