美元调节为稳定未来变化必加速（2）

然而，美联储的政策例会影响更扩大心里不稳定，加大市场对美国经济的担心。美联储在8月10日的货币决策例会后发表声明指出，在物价稳定的前提下，为支持经济复苏，美联储将把即将到期的机构抵押贷款支持证券及机构债务进行再投资，用于购买较长期国债，令其所持证券规模保持在当前的水平。美联储的会议通过了维持联邦基金利率在历史最低点的0－0.25%区间不变的决议，这一数值至今已持续19个月。美联储并重申利率将在较长时间内维持极低的水平不变，预示美国经济复苏不确定。最近几个月来，美国经济和就业复苏步伐有所放缓，短期内经济复苏很可能较之前预期更为疲软。美联储此次决定将到期机构抵押贷款支持证券和机构债务进行再投资，用于购买更多国债，其象征意义大于实际对市场的影响。这表明美联储对经济前景的研判趋于悲观，未来有可能会实施新的刺激政策。

2、欧元区争论风波不利于欧元上涨。无论从过去到现在，欧元最大的症结在于拥有统一的中央银行却没有统一的财政体系，进而难以协调政策，致使财政问题成为欧元区难题。尤其在欧洲债务问题有所缓解后，德法等欧洲大国都开始思考改进欧元长效机制问题，为此欧元区各国财政部长曾形成统一观点，寻求统一机制，其中法国总统萨科奇更是提出激进的建议，即将法国和德国的财政体系合并，并共同接受审计，以进一步实现两国经济的一体化，并在不增加税收的情况下减少预算开支，但引起争论，且难以实施。近期面对欧元区的问题恶化，欧盟官员又提出希望建立自己的税收渠道。欧盟预算执委莱万多斯基计划在欧盟成员国范围内收取欧元税；目前他提出的两种可行的税收方案是航天税和金融交易税。但欧元税提议一经抛出便遭数个成员国反对。德国表示拒绝任何欧盟征税或欧盟参与的国家征税，英国表示反对在欧盟范围内征税，反对欧盟通过直接征税为自身预算筹资；法国也表示欧盟在目前的经济形势下提出征税完全不合时宜，无论是欧盟成员国还是欧盟当局，现在首先应考虑的都是削减公共开支。欧元价格走向下跌与欧元自身问题有关，也与美国经济信心提升意义关联。

周末欧盟统计局公布的数据显示，欧元区2010年第二季度经济增长速度为1%，创4年来新高，这主要得益于德国经济超预期强劲增长。欧元区2010年第二季度经济增长1%，同比增长1.7%，环比增幅创2006年第二季以来新高，同比增幅创2008年第一季以来之最。欧元区2010年第一季经济增长0.2%，年增长水平为0.6%。德国2010年第二季经济增长2.2%，为1990年两德统一以来最快季率，大大高于预期。法国2010年第二季经济增长0.6%，略高于市场预期。欧元价格上涨具有较大的基础支持，尤其是欧美经济比较而言，美国经济增长向下调整，欧元区经济维持不变，美元升值的信心作用十分明显，而非经济基础拉动。欧洲央行第三季度报告显示其维持对2010年欧元区经济增幅预期，欧元区2010年经济增长预计为1.1%，与第二季度估值一致；2011年经济增长预计为1.4%，第二季度预估值为1.5%；2012年经济增长预计为1.6%，更长期增长为1.8%。欧洲央行强调指出，欧元区经济增长面临下行风险，尤其是对2012年而言。预计欧元区2010年通胀率为1.4%，与第二季度估值一致；2011年通胀率预计为1.5%，与第二季度估值一致；2012年HICP通胀率预计为1.7%，与第二季度估值一致。欧元区薪资水平将给物价造成下行风险，欧元贬值和大宗商品走势则对价格构成上行风险，欧元区面临两难局面。因此，目前欧元价格更多似乎不是反映欧元需求，而是美元需要。

3、股市调整应和汇率调节需要。本周我们继续看到美元资产两个层面的价格匹配，美元汇率上升与美国股市下跌。尤其是美国股市道指在10000点深度盘整之后处于休整阶段，正在进一步积淀未来长远价格上涨基础。美国股市道指成为6周来最大的单周下跌，一周下跌3.3%，标普则达到3.1%的下跌水平，纳指则下跌5%。美国股市下跌一方面来自美元汇率调整需要，美元汇率走向左右美国股市十分突出；另一方面是美国股市技术性的修正，要实现继续上涨必须有下跌促成环境和技术。因此，在美元汇率和美国股市错落搭配调解中，其他商品价格随从美元关联反向运行突出，其中石油是最典型的指标，一周石油价格下跌达到5.31美元，跌幅达到6.6%，石油价格跌破80美元，盘整在75美元左右，呈现6周以来最大跌幅。同时由于粮食问题日趋紧张，未来价格高涨预期扩大，进而美元升值与未来贬值的综合性值得思考，包括利率政策的需要是应当引起关注的。

预计当前美元升值是短暂的调整，一方面是自身经济信心保全的需要，另一方面也是顺势调整，以利于未来美元贬值的推进。因此，短期美元将继续扩大贬值，甚至有可能加速，并可以刺激美国经济，保障美国经济复苏。预计美元指数将继续寻求80点的突破，进入79点水平将是关键方向性指引。美元兑欧元汇率将随从向1.35美元变动，美元兑日元汇率将不随从调整，自己价格区间在86-87日元。其他货币将随从，英镑和澳元升值也将十分突出。