王兆星：金融市场化改革的最大难点（3）

建立和完善金融资产的市场化处置、托管机制。在对危机金融机构进行托管、兼并及关闭破产中，都需要对其金融资产进行处置，用资产处置收回的资金偿付其负债。

因此，应建立金融资产市场化处置与托管的相关法规制度，建立和完善金融资产处置、托管的专业性机构，培育金融资产处置、托管的竞争性市场，从而使危机金融机构的金融资产能够快速处置和变现，最大限度地偿付金融机构债权人的损失，在危机金融机构及时退出市场的同时，最大程度地保护债权人的利益，维护金融体系的稳定。

建立和完善金融机构的市场化收购、兼并机制及“过桥”机制。为强化市场的约束机制，实现公平竞争下的优胜劣汰，应该使经营失败、面临危机的金融机构关门倒闭，彻底退出市场。

但考虑到可能引起的冲击与震荡，以及可能引发的传染效应或连锁反应，在可能的情况下，还是应尽可能避免经营失败的金融机构倒闭破产，更多地通过商业化与市场化的收购、兼并机制及“过桥”机制，使经营失败的金融机构能够平稳退出市场，同时保持金融服务的连续性。

所谓“过桥”机制，就是在找到合适的收购兼并者之前，可选择一家金融机构或者由存款保险机构作为过渡的桥梁，暂时接管相应的债权债务，并尽快寻找到最后的收购承接者，从而使危机金融机构平稳退出市场，减少对金融体系的冲击。

建立和完善强制性的风险损失抵补机制。金融监管当局应根据金融机构的业务风险结构和水平，按照审慎原则，要求金融机构建立必要的流动性准备、风险损失准备和资本储备，以及超额的风险准备与资本要求，以提高金融机构自身吸收损失的能力，使危机金融机构在关闭破产、退出市场时，最大程度保护存款人及其他债权人的利益，防止由政府用纳税人的钱为高风险金融机构损失买单，促进金融机构自负盈亏、自担风险。

建立和完善危机金融机构损失承担机制。应建立相应的经济利益约束机制和经济责任承担机制，以建立有效的市场约束机制与监督机制。对于经营失败的金融机构，不论采取什么方式处置，以什么形式退出市场，都会形成一定的损失，都必须有人承担损失。

以市场化机制退出，就必须首先以金融机构的资本，即由其股东承担损失；剩余损失应由债权人分担，包括金融机构的债券持有人、机构债权人以及超出存款保险限额的存款持有人等，也将承担相应的损失。从而强化股东和债权人对金融机构经营管理的有效监督。

建立和完善对经营失败金融机构股东和高层管理人员的惩戒机制。对经营失败、退出市场的金融机构，除建立必要的经济责任和经济利益约束机制外，还应对其主要股东和高层管理人员建立相应的纪律与法律惩戒机制。

这包括取消或限制其主要股东将来投资入股金融机构的资格，取消或限制其高管人员将来进入金融业从业或任职的资格；对违法违规经营，造成金融风险的高管人员，以及存在严重渎职的高管人员，要承担相应的法律责任。市场机制的建立与完善，需要法律制度的有力支持与保障。

作者为中国银监会副主席、巴塞尔银行监管委员会委员