直面美国QE政策退出（3）

“高筑墙、广积粮”应对全球金融震荡期

《瞭望》：面对可能出现的不利局面，中国应当做好哪些准备?

杨斌：中国面对美国退出量化宽松与国际热钱撤离的危险，不能依靠股指、利率、汇率衍生避险工具来规避风险。因为市场涨跌和避险工具都受到国际金融大财团操纵，随时可能发生出人预料、反复无常的双向突变，交替运用唱空、唱多、做空、做多的复杂组合。比如，舆论唱空而暗中做多吸筹，舆论唱多而暗中撤资做空设局;时而唱多、做多两手并用刺激泡沫膨胀，时而唱空、做空双管齐下打压市场，市场暴跌越狠做空布局就获利越大。

中国规避风险应该借鉴西方社会改良时期的成功经验，像当年美国采取严格的金融管制化措施限制投机活动，欧洲、日本等实行严格的资本账户、利率、汇率管制，确保资源流入实体经济而不遭到投机资本的掠夺、挥霍，这样就很容易规避外汇紧缺、热钱逃离、汇率突变等风险，解决国家债务、地方债务、福利负担等诸多困难。

二战后世界各国战争债务负担沉重远远超过今天，政府依然可以增发国债进行大规模战后重建投资，在资金、物资紧缺时期大幅度改善社会福利保障。日本资本家恰恰是在战后穷得叮当响的困难时期，为笼络人心挽回战败带来的资本主义信誉扫地危机，倡导终身雇佣制、职工以企业为家等社会改良，非但没有加重国家、企业负担，反而大大加速了战后重建。中国应借鉴其中的成功经验。

何志成：对中国来说，最担心的可能是美元突然间走强或者走弱，引发资金(热钱)非正常进出。但实际上，如果做一次利弊衡量，美联储逐步退出QE3，对中国经济是利大于弊。比如，市场担心热钱回流会导致中国流动性紧张。岂不知流动性尤其是国际热钱走不走，关键点在中国有没有赚钱机会，中国经济的内生动力很大，只要通过进一步深化改革就能释放，未来盈利点很多;中国股市点位很低，适度积极的股市政策就能留住资金，而股市出现赚钱效应，反过来又会刺激消费、刺激实体经济。

因此，与国际金融势力博弈要学会借力打力，变不利因素为有利因素。对中国来说，根据自身情况制定有别于其他国家的货币政策，包括重点宏观调控政策，可能更重要。如果需要加一点，就是下半年可以适度地微调货币政策，为改革和稳增长释放健康的流动性。

从国家层面来说，要防范国际市场大幅度波动所造成的汇率风险，尤其是外汇储备贬值风险，唯有坚持鸡尾酒式的外汇储备原则，同时有计划按比例逐步地减少外汇储备。更重要的是，要加快人民币汇率形成机制改革，使人民币尽早成为国际储备货币，通过实现“你中有我，我中有你”，真正做到“任你呼风唤雨，我自岿然不动”。