厉以宁：新型城镇化的钱从哪里来（2）

实际上，很多发达国家是这么做的，我们要学习国外的经验。我的文章中谈得比较多的是澳大利亚与新西兰的经验。因为西欧国家的城市化在19世纪末基本定型，美国在20世纪初也定型，而澳大利亚与新西兰的城市化主要是20世纪30年代以后，特别是第二次世界大战结束以后发展起来的。它们的经验对我们更有可行性。它们的办法是以城市为单位，建立城市公共建设基金。机构要怎么建呢？办法是：地方财政出一部分钱，各大金融机构出一部分钱，把架子先搭起来。架子搭起来就发行公共投资基金券，利率比银行存款高、比国库券高，大家来买。每个项目的钱怎么花，全部公开化，市场运作。

比如，一笔钱以基金券的形式筹集出来，是为了建自来水一厂，建第二电厂，或者建其它公共服务设施，所有这些都是一笔项目，大家买后可以转让，也可以分红，还有固定利息。这样的效果是好的，为什么？因为它是市场化运作，能吸纳社会资金。所以除了非常必要的项目，大规模环境的治理，政府应该投资的要投资，但凡是属于企事业单位性质的，如自来水厂、电厂都可以用这种方式建，这样就可以省掉一大笔钱。在中国，总有办法能够建，但是现在的路是不能走了。

靠卖地维持地方财政的老路不能再走下去

现在有两个路走，第一个路子是卖地。卖地以前一直采用，的确帮地方政府解决了一些困难，但是现在怎么样？没那么多地了，地卖完后又怎么办？没办法。所以要改掉。改掉以后政府仍要花这么多钱，怎么办？向银行借债。现在地方债务中60%以上，有的地方甚至到80%，都是银行贷款。银行贷款将来又还不上，变成坏账怎么办？这是蕴藏着金融风险的。

在这个问题上，应该想办法，对于长期的债务，应该采取了断的形式，把它折扣成由中央担保的地方债券，地方债券不是短期贷款，可以再试行。中央不要任意为地方债务兜底，因为这是不规范的。现在是跑项目，将来会是跑债务，这个应该规范化运作。

（作者为北京大学光华管理学院名誉院长）