中国经济是一个“自行车经济”

■ 可以不搞财政刺激，但要想方设法保证经济增长速度达到一个最低的标准。因为中国经济是一个“自行车经济”，要保持一定速度才能不倒。如果静止下来，任何问题都会被放大。

■ 中国的经济正处于新的调整期，今年经济走势最有可能是一个U型的走势，而5月至7月是最艰苦的时候。

过去十年所依赖的增长动力出现枯竭

首先，我们对现在的中国经济怎么理解？目前中国经济正在发生什么？我的核心观点是中国经济正在经历一个两到三年的艰苦调整期。跟汽车爬坡一样，从高挡换成了低挡，处于一个艰苦的调整期。

之所以这么判断，有两个主要原因：第一，我们过去十年长期所依赖的增长动力和机制已经逐步枯竭；第二，过去六年以来为了应对全球金融危机出台了一些政策，这些政策留下了一定的后遗症。这两大原因导致中国经济出现换挡期。

为什么说过去十年所依赖的增长动力或者机制已经出现枯竭了？过去十年，中国经济增长的动力主要有两个：第一个增长的动力是房地产，我觉得没必要有任何隐晦，房地产经济就是过去十年经济增长第一大动力，过去十年房地产平均在整个固定资产投资中占20%，房地产带来的产业占整个中国经济的10%。十分之一的中国经济是房地产，这是过去十年最大的增长动力。从严格意义上说，房地产不是一个产业，它聚集了整个经济的元气。所有的经济发展都会反映在房地产上，房地产是一个综合指数。

第二个增长的动力是出口的全球化。过去十年，我国出口每年的平均增长速度15%到20%，增速非常之快，也带来了一大批产业的兴旺发达。但这两个增长动力到现在都出现了重大的问题。先说出口，道理很简单，中国经济已经是9万多亿美元的大经济体，美国是17万亿美元。当中国自身经济体量非常大的时候，如果依然依靠出口来拉动经济发展，这个相对的力量就会越来越消减。好比过去是个小水池，里面掉一个小皮球，能把水池的水位提高一大截；现在是一个大游泳池，扔个皮球，水位上涨相对比较慢了。所以，如果中国经济要继续往出口走，靠这个方式拉动中国经济增长，基本上没戏，路会越走越窄。

其实，当今世界制造业是极其过剩的。衣服、鞋子、帽子，几千人基本上就可以满足一个国家的需要。而人们真正需要的是服务，这个服务需要大量的企业、大量的人去提供。未来世界经济发展的潜力不是狭义的制造业，应该是广义的制造业，包括服务、研发等。所以仅仅依靠出口拉动很难了，今年出口的形势估计勉强达到9%的增长，可能10%都很难。

房地产转入缓慢调整期

中国的房地产市场确实出现了一个转折或者说正在出现转折，从过去的高歌猛进转到缓慢的调整或者温和的增长。究其原因，主要是因为过去十年房地产的发展已经超出了百姓的生活需要以及实体经济所能支撑的限度，需要出现一定的调整期。

我不认为房地产会崩盘，因为大部分中国人买房子基本上钱都付清了，或者是付了很高的首付，这部分人不会恐慌性地抛售。这跟美国的情形完全不一样，2007年、2008年美国人是零首付买房子，没有工作之后付不起贷款了，房子就退给银行。

至于新开发的房子价格会不会大规模下降，我认为不会。总体来讲，老百姓的储蓄率比较高，有40多万亿的储蓄。如果房价合适，还有一部分人去买改善型住房。所以，我认为房地产最有可能出现的情况是销售量放缓，是价格缓慢的调整。价格缓慢的调整带来的问题是连累了经济，会造成建材市场等方面的销售萎缩。