经济稳增长首先须稳政府投资

我国目前尚处于基础设施建设的高峰期，加上赶超发展战略的影响，初步估算政府投资在全口径财政支出中比重接近50%。与社会福利性支出较为刚性有所不同，政府投资的扩张或收缩相对容易操作，因此一直是我国宏观财政政策的主要手段。改革开放后，中国经济增长的每一次大起大落, 都与政府主导的投资扩张密切相关。面向未来，如何适应新的宏观经济形势与政府职能格局，改革现有政府投资管理体制，已成为一个迫切任务。

按照经济合作与发展组织(OECD)的定义，政府投资是以一般政府部门为主体的投资活动，包括基础设施建设在内的固定资本形成，以及对私营部门投资补助等资本转移这两种形式。与其他财政政策手段相比，基础设施建设直接扩张总需求，其在调控总需求方面作用直接，见效快。

当前地方政府投资存四大弊端

当前很多地方政府的投资都没有依照经济规律，本应作为经济稳定器的政府投资，在经济萧条时却鲜有作为,没有稳定经济发展。此外短期内出台一些经济刺激计划，导致一些产业盲目扩张，也加重了部分行业的产能过剩，我国近20年来产能过剩问题反复出现，从需求面来看，以基础设施建设为主体的政府直接投资波动过大是重要原因。

地方政府投资冲动强烈，易热不易冷。从宏观调控角度看，政府投资应该逆周期运行。但在我国，地方政府投资典型地体现为易热不易冷，部分表现为顺周期运行，即经济繁荣时，地方政府可支配财力增加时，往往更爱扩大投资，经济萧条时，受困于财力缩水，政府反而无法扩大投资稳定经济。

与之同时，在各项政府职能属地化管理的体制背景下，地方政府为扩大投资往往会忽视环境保护、土地开发管理等方面的要求，由此滋生诸多结构性经济问题。

投资补贴过度、基础设施建设速度过快易诱发产能过剩。当前政府投资补贴主要体现为两种形式，一是国有企业的利润并不向公共财政上缴，相当于变相增加了国有企业的投资能力；二是地方政府招商引资竞争程度过于强烈，对企业部门事前事后的投资补贴过度。这两者都会扭曲市场决策，导致一些行业出现产能过剩。后者的一个典型体现是当前的新能源产业。

近些年来，尤其是经济刺激计划的出台，使得基础设施建设项目上马过多，钢铁、水泥等相关产业为满足短期激增的需求而大幅扩充产能。但这种短期激增的需求不可能持续下去。当受政府债务、金融风险等因素的干扰时，相关产业的产能过剩就出现了。我国近20年来产能过剩问题反复出现，从需求面来看，以基础设施建设为主体的政府直接投资波动过大是重要原因。

“土地财政”加“地方融资平台”的筹资模式难以为继。政府投资一般说来需要配套的外部融资手段。近年来地方政府逐步发展出“土地财政”加“地方融资平台”的建设融资机制，对于城市基础设施建设起到了较大的促进作用，但其负面作用日益凸显。

首先，正常的预算管理制度无法管理这类预算外循环的资金，进而导致城市建设行为缺乏必要的公共约束，浪费、腐败，以及好大喜功的市政建设难以避免。其次，土地出让收入是地方融资平台运转的基础，但地价、房价不断攀高的现实加剧了收入分配不公，高收入人群的投机性或投资性购房更是妨碍了社会和谐发展。其三，“地方融资平台”的筹资模式不透明、不规范，由此导致筹资成本和金融风险较高。

以审批和信贷控制的调控手段易扭曲经济结构。在现行体制下，中央政府主要采用事前的项目审批制施加直接控制,以信贷控制、土地控制施加间接的影响。但这些手段都带有一定的行政性调控的色彩。政府主导和行政调控会致使经济结构进一步扭曲，出现效率不足、腐败等问题。