北京：从当前经济形势看政策取向（2）

当前中国仍处于“三期叠加”时期，经济转型任务没有完成，新的增长动力和增长模式有待形成

首先，从中长期背景来看，当前中国仍然处于“三期叠加”时期（即增长速度换挡期、结构调整阵痛期和前期刺激政策消化期)，经济转型的任务还没有完成，产能过剩、房地产泡沫、财政金融风险等问题依然突出，新的增长动力和增长模式也有待形成。在这样的大背景下，经济增长还不能获得牢固和稳定的基础，仍会面临一定的下行压力。

先看外需。总体来看明年世界经济仍然处于危机后的大调整阶段，各区域发展状况可能更趋分化，但总体来讲有望保持一个低速增长的态势。一是美国，受能源成本下降、消费和投资增长企稳、国际资本回流等因素支撑，美国经济有望维持稳定增长态势。二是欧盟，一方面，受高失业、低通胀和结构问题的牵制，欧盟经济复苏乏力。但另一方面，得益于宽松的货币政策和欧元贬值，以及西班牙等南欧经济体逐渐企稳，明年欧盟经济有望止跌回稳。三是日本，深层结构矛盾未能得到有效缓解，预计经济会维持低位增长态势。四是新兴经济体国家，受发达经济体需求带动，新兴经济体增长将略有回升，但由于自身潜在增长率和大宗商品价格下降，以及资金外流等因素影响，回升势头仍然脆弱。在这样的背景下，预计中国明年出口环境比今年会有所改善，出口增速有可能会略高于今年。

再看内需。明年投资可能会继续今年以来的下行态势，消费增速也可能稳中略降。这是因为，房地产投资方面，虽然新执行的信贷政策对四季度及明年房地产销售增长会有积极作用，但受转折性趋势和高企的库存影响，房地产投资增速下行的态势很难逆转。制造业投资方面，一方面，重化工业产能整体过剩，汽车生产和消费进入相对较低的增长期等，都不利于制造业投资增长。但另一方面，考虑到加速折旧、税收优惠等政策，以及设备更新、新兴产业带动和出口趋稳等因素，制造业投资增速降幅不会太大。基础设施投资方面，若中央财政不扩大支持力度，基础设施投资增速将会继续回落。消费方面，受收入增长小幅放缓、与住房相关的消费收缩，以及大宗商品价格走低等因素影响，明年消费增长可能会呈现稳中略降的态势。

基于这样的需求背景，预计明年的经济增速可能会在今年回落的基础上继续回落。需要指出的是，在当前“三期叠加”的宏观背景之下，经济增速并非越高越好。只要结构进一步优化，质量和效益有所提升，矛盾和风险进一步化解，民生继续得到改善，那么即使增速相对低一些，也是一个很好的结果。