厉以宁：经济下行压力的缓解

       厉以宁 著名经济学家、北京大学光华管理学院名誉院长

   PPT：http://www.71.cn/2015/0618/818331.shtml

我要讲的题目是《经济下行压力的缓解》。

一、如何理解当前我国经济的下行

这个问题在认识上一定要搞清楚，分几点来谈。

第一，经济下行的压力是指经济增长率的降低，与负增长毫无关系。我们不是在负增长阶段，而是经济增长的速度与过去相比缓慢了。比如，过去几年我们都处在高速增长的阶段，但高速增长并不一定符合客观规律，高速增长带来的后遗症是慢慢才被人们所察觉的，一开始都觉得高速增长挺好，10%、11%，即使降到百分之八九也觉得是很好的，但它的后遗症是慢慢显示的。

第一个后遗症是资源过渡消耗；第二个后遗症是生态破坏；第三个后遗症是某些部门出现产能过剩、产品积压状况；第四个后遗症是低效率；第五个后遗症是看不见的，就是错过了技术创新和结构调整的最佳时机。在高速增长过程中，如果我们抓紧结构的调整，如果我们抓紧技术的创新，那问题就会减少。恰恰是在2008年美国金融危机之后，我们在技术创新上的力量不够，但这不是负增长。

第二，经济下行即使不是负增长，但仍然会造成企业亏损、倒闭和失业、税收减少等现象。如果经济增长保持在7%，比如今年年初或者去年年底，而税收的增加非常少，甚至是减少的，这就值得我们注意。这里经济下行带来的问题主要反映在税收的下降。

第三，经济下行以后，如果处理不当，不是没有可能发生通货膨胀的。这怎么会发生通货膨胀呢？因为现在的通货膨胀是新型的通货膨胀，是成本推进式的通货膨胀，而不一定是需求拉动式的通货膨胀。需求拉动型的通货膨胀比较容易解决，财政闸门、信贷闸门一关，总需求就下来了。成本推进型的通货膨胀就很难办了，它是劳动力成本、交易成本、融资成本等上升所构成的，这种通货膨胀并不因为经济下行就会消失。这种情况下，成本推进型的通货膨胀和经济下行结合在一起就是滞胀，我们要防止的是滞胀。滞胀在上世纪70年代，在美国首先出现，经济学家没办法。因为经济学家过去都觉得总需求过大好办，压下去就行，所以尼克松听信了有些美国经济学家的意见，那些美国经济学家怎么来解释滞胀的呢？

经济中有两个刚性存在，一个刚性是工资刚性，工资只能涨不能跌，工资一跌，工会就要出来干预，工人就罢工，这样工资成了刚性。另外一个是价格刚性，价格为什么形成刚性？价格上涨容易，下降很难，因为它是垄断企业所控制的。有两个刚性，现在遇到了滞胀怎么办？给尼克松出的主意是这样的，就像小孩子在玩儿跳背游戏一样，跳背游戏怎么玩？一个小孩爬着，另一个小孩从他身上跳过去，这个小孩起来，另一个再跳过去，这个叫蛤蟆跳。所以尼克松采取了错误的决策——新经济政策。既然是两个刚性存在相互的跳跃，把物价拉上去，经济就停滞，怎么办？按住一个，顶多再跳一次就跳不成了。把两个小孩都压下去，不让你跳了，这样跳背游戏就弄不成了。因此，尼克松的新经济政策就变成了物价冻结、工资冻结，但是这是违背市场经济规律的，结果美国经济就乱了。整个70年代，美国都处在滞胀当中，到了福特和卡特都不解决问题。里根上台以后听取另外一个学派的经济学家的意见，就是供给学派，认为关键问题在供给不足。供给不足就要增加供给，增加供给不好销，那就技术创新，技术创新出来的是新产品，这样就有销路了，打开了市场。80年代，美国摆脱了滞胀，进入一个新的高涨时期，这是技术创新带动的。

这个例子告诉我们，我们当前真要担心的不完全是经济下滑，而是经济下滑造成滞胀的局面。