当前跨境资本流动的特点及应对策略（2）

第二，央行应稳定预期，避免短期资本大幅波动。我国人民币汇改的方向是值得肯定的，从长期来看，人民币汇率更具弹性有利于促进国际收支平衡。同时，政策出台的时机也十分重要。前不久，国际货币基金组织宣布人民币正式纳入特别提款权，预计人民币汇率将更具弹性，双向波动将更加频繁。在尊重市场供求关系的同时，央行面对跨境资本异常波动时应果断干预以稳定市场预期。

第三，构建国家层面的协调机制，提高危机应对的有效性。全球化和混业经营的趋势下，金融机构不再受机构类型、金融市场属性的限制，大数据、互联网等高科技信息工具的兴起，使得金融机构的关联更加紧密，资金流动更加隐蔽快速，风险也更具传染性。面对这一变化，我国分业监管体系已“捉襟见肘”。短期内，改变分业监管体系可能会受到抵触，面对跨境资本逆转带来的压力，应尽快从国家层面建立协调机制，提高监管的时效性和有效性。

第四，紧抓机遇修内功、守住底线稳增长。大量国际经验表明，国家自身经济实力是抵御跨境资本流动风险的重要防线，也是走出金融危机泥潭的重要基石。“打铁还需自身硬”，能否成功防范风险和渡过危机，依赖于国内经济基本面。国际投资者长期持有主权资产的前提，是对该国宏观经济具备一定的信心。未来一段时期内，我国经济陷入通缩和流动性陷阱的风险正在加大，传统货币政策的实施效果相对有限，应当考虑启动积极的财政政策，推行减税、消费补贴措施，加大地方债置换范围，推进产业结构调整，化解产能过剩，激活私营部门投资和消费的意愿，守住稳增长的底线。

第五，以货币互换等方式向其他新兴市场国家注入流动性。当前国际资本流向逆转，普遍由新兴经济体向发达经济体流动，我国跨境资本流出正处于该特殊的国际经济环境中。应效仿美国在金融危机后的做法，加强和完善多边和双边流动性救助机制，以货币互换等方式向其他新兴市场国家注入流动性，维护区域金融稳定，同时加强与美国等关键货币发行国家的政策沟通交流，做好应对预案，最终达到维护我国金融安全的目的。

（作者单位：华南理工大学公共政策研究院；本文系国家社科基金青年项目﹝14CJY067﹞的阶段性成果）