肖炼：特朗普新政的不确定性及其对中美经贸关系的影响（8）

（二）投资政策影响

奥巴马任期内没有谈成的中美双方签订双边投资协定（BIT），特朗普政府是否接单继续谈判是一个未知数。特朗普认为中国对美投资加大会对美国安全造成巨大威胁，拟推出“排华法案”，对华投资进行审查，这将增加中国企业在美国投资并购的不确定性，使中国企业在美经营成本上升，制约中国企业“走出去”战略的实施。

应指出，特朗普的基础建设投资将提升世界原材料需求，推动国际大宗商品价格的上涨，这将对中国带来输入型通胀压力。

（三）金融政策的影响

特朗普新政的核心是金融自由化，放松所有监管。2008年美国金融危机就是由金融过度自由化、银行缺乏自律通过“次贷”危机而引发的。目前，美国经济已经走出危机，特朗普“好了伤疤忘了疼”，准备故伎重演，他正在为全球下一次金融危机搭建新的舞台。

中国金融业好像没有汲取美国金融危机的教训，金融自由化似乎某种程度上走在了美国前面。2016年，中国金融业增加值占GDP比重上升到10.2%，美国金融业增加值占GDP的比例也不过6.5%。金融业占GDP比例快速提高，但制造业比重却在快速下滑，中国企业100万亿的负债，以4%计算，每年企业要交利息成本高达4万亿元，相当于2015年中国新增的GDP总量。如果特朗普金融自由化得以实施，将会进一步加大中国的金融风险，增加来自外部和内部金融风险的压力。

（四）税收政策影响

如果特朗普新政将企业所得税由35%降为15%、对企业汇回国内的利润征收10%的一次性优惠税率得以落实，将对中国企业构成强大的竞争压力。

（五）财政政策的影响

特朗普的扩张性财政政策将使未来10年美国公共债务增加5.3万亿美元至28.4万亿美元，到2026年公共债务占GDP的比例将攀升至105%。2016年8月，中国持有美债规模占总外汇储备的比重达37.2%。如果中美发生重大冲突，中国持有美债将有被挟持的政治风险。如果美国发生债务危机，中国持有的美债价值将面临缩水的经济风险。