张承惠：未来我国金融改革的重点（5）

第四项原则：市场导向，发挥市场在金融资源配置中的决定性作用。

此次会议指出，坚持社会主义市场经济改革方向，处理好政府和市场关系，完善市场约束机制，提高金融资源配置效率。加强和改善政府宏观调控，健全市场规则，强化纪律性。对于这项原则，可以从以下几个方面理解。

一是完善金融市场机制。主要包括以下内容：

——减少国家信用被滥用，消除刚性兑付。

——建立市场化退出机制。

——强化金融消费者、中小投资者保护机制。

——减少行政性管制，强化市场规制，让市场规律更好地发挥作用，让市场主体有更大的竞争空间。

如何让市场主体有更大的竞争空间，主要包括以下内容：

进一步放开价格，深入推进利率市场化和汇率形成机制市场化；

进一步开放市场准入，包括机构、产品、业务等；

金融机构拥有更多自主权，减少政府和监管部门直接干预。

——完善金融基础设施，除前文提到的金融法律体系之外，还要进一步完善信用体系建设、信用评级制度、知识产权第三方估值体系。

二是把发展直接融资放在重要位置。此次会议强调，形成融资功能完备、基础制度扎实、市场监管有效、投资者合法权益得到有效保护的多层次资本市场体系。可以从以下几个方面来理解。

其一，按照三公，公开、公正、公平原则保护投资者。资本市场主体的核心是投资者群体，所以保护投资者的合法权益，应成为监管的重中之重。

其二，统一资本市场。不统一的资本市场会影响公平竞争以及产品估值的科学性，所以要加快推进资本市场的统一建设。

其三，有效衡量金融市场发展水平的标准，或者说资本市场的发展理念需要进一步调整。那么，怎样衡量我国金融市场发展水平？究竟是看市场主体数量、资产规模，还是交易量呢？这些都是数量标准，但未来市场发展的质量更为重要。那么，关于金融市场发展质量，至少有四个标准：金融机构的国际竞争力；金融市场的规模和定价能力是否足以影响全球资金流向；金融产品能否引领国际潮流；在国际金融市场规则的制订和修改方面有多大的发言权。

（三）防范系统性金融风险

习近平总书记强调，防止发生系统性金融风险是金融工作的永恒主题。为什么党中央这么高度重视金融风险？近年来，金融案件频发，如泛亚事件、E租宝等，一定程度上干扰了金融市场秩序，影响金融安全与稳定。此次会议指出，要坚决整治严重干扰金融市场秩序的行为，严格规范金融市场交易行为，规范金融综合经营和产融结合，加强互联网金融监管，强化金融机构防范风险主体责任。由此可见，防范系统性金融风险是这次会议主题的一个关键词。

1.金融风险应对措施

第一，降低债务成本，提高融资规范性和透明度，通过债务置换、债转股、基础设施专项金融债等降低地方政府债务风险。

第二，通过新《预算法》、43号文件规范政府举债行为。此次会议指出，各级地方党委和政府要树立正确政绩观，严控地方政府债务增量，终身问责，倒查责任。

第三，建立损失隔离机制。支持各省级政府成立资产管理公司，加快剥离银行体系不良资产，支持银行加大核销不良资产力度。

第四，加快企业破产和资产重组进程，阻断风险蔓延传递，防止企业债务窟窿进一步放大。

第五，推进不良资产证券化。

第六，整顿混乱的资产管理市场，统一标准。

2.下一步要加快推进金融改革

加快推进金融改革，就要重构金融监管框架，加快金融机构公司治理改革，等等。

3.有效防范和化解实体部门风险

由年初的金融去杠杆，特别是监管部门出台的以银行业为重点的一系列去杠杆、严监管措施，转向经济去杠杆。习近平总书记强调，“要把国有企业降杠杆作为重中之重”。如果不改变国有企业预算软约束，不降低经济总体过高的杠杆率，强化金融监管就会产生负面影响，对民企带来更多约束。有效防范和化解实体部门风险，除实体部门去杠杆外，还要加快处置企业债务，积极稳妥地处置房地产风险。这样，通过多方施策共同化解金融领域系统性风险，促进金融市场稳定、健康发展。

（根据宣讲家网报告整理编辑，

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