新动力日益增强 新活力不断释放（2）

居民消费潜力不断激发

瑞穗证券亚洲公司首席经济学家 沈建光

2017年，中国经济“成绩单”令人惊喜，罕见地实现了“三驾马车”同时发力。其中，得益于全球经济复苏与外贸环境转好，净出口对增长贡献由负转正；消费积极稳健，消费转型升级逐步推进；投资虽受去杠杆影响增速有所下滑，但服务业快速发展，在互联网、移动支付、新能源等带动下经济新动能表现积极，带动2017年中国经济增长超出预期。

尽管投资增速有所下行，但消费与净出口仍将支持2018年经济发展。从数据来看，2017年，消费对经济增长的带动基本稳定，全年社会零售总额增速为10.2%。与此同时，消费作为支持中国经济增长的重要动力，转型升级已然发生，网络消费、旅游消费、娱乐消费等欣欣向荣。例如，2017年的“双11”，“天猫”的成交金额达到1682亿元，全天支付总笔数达到14.8亿，交易覆盖全球225个国家和地区，再创新高。

更进一步，近年来中国在全球范围内的相对高速增长，也带动了同期居民收入水平提升，激发了中国居民的消费潜力。以美国最大汽车公司通用的销售为微观例证，2007年该公司的销售来自美国的市场份额是中国的4倍，但去年该公司在华市场销量超过387万辆，中国市场连续7年成为其全球最大市场。

汇率方面，去年以来，在美元走弱的背景下，人民币贬值压力已经得到了明显释放。2018年初，美元仍然延续低迷走势，考虑到特朗普税改的中期隐忧，欧洲经济的强势复苏，以及欧洲政治风险的降低，预计2018年美元仍将保持弱势。相反，欧元会延续2017年的强劲走势，成为2018年的强势货币。在此背景下，人民币贬值压力将进一步缓解，得益于国内经济稳健，以及基于去杠杆的要求而不会放松的货币政策，也许今年年底人民币兑美元或小幅升值。资金大规模外流压力进一步减轻，外汇储备有望进一步回升，将推动供给侧结构性改革创造较好时间窗口。

（本报记者 祝惠春整理）