全球复苏之路迷雾漫漫

《上海证券报》消息，复苏将是2010年世界经济的主基调。但复苏之路上荆棘密布，迷雾重重。

刚刚经历百年一遇金融危机的世界经济体面临着前所未有的不确定性。此前，为了应对世界金融危机，世界各国普遍将利率降至历史低点，并向金融市场投入了史无前例的流动性。现在看来，这些政策见效明显。但自去年末至今，频频发生的主权债务危机，又不断给人们的乐观心态蒙上阴影。

复苏是主基调，退出亦不可避免。2010年，经济刺激政策将如何退出?全球经济形势的不确定性和复杂性，让决策者、市场和学界很是为难。本期金融圆桌邀请前世界银行驻华首席代表鲍泰利、社科院金融所货币理论与政策研究室副主任杨涛、中银国际董事总经理程漫江和花旗银行(中国)有限公司经济学家彭程进行分析，以期梳理该问题的脉络。

主权债务危机的“蝴蝶效应”

上海证券报：继希腊之后，葡萄牙近期也出现了政府主权的信用危机，而紧随葡萄牙，意大利、西班牙、可能还有爱尔兰等等国家可能也面临着这样的问题。您对欧洲债务危机发展形势怎么看?有观点认为，欧洲五国债务危机可能会像雷曼兄弟一样触发世界经济二次探底，您怎么看这个问题?

程漫江：欧洲经济的情况相对复杂，我并不赞成欧洲经济会出现二次探底的说法。目前欧洲某些国家出现债务问题，这实际上也是金融危机的后续反映，与2009年经济中出现休克型需求下降的问题相比，此次欧洲国家债务问题发展得既缓慢，也并不急迫。

如果说2008年末到2009年初是一个经济增长的一个底部的话，现在我们也看不到欧洲经济重回到上次底部的可能性。

然而，欧洲经济确实非常复杂，欧元区拥有统一的货币，但没有相统一的财政政策，未来欧元区问题的解决仍需要欧元区各国的协商和相互支持，但这样的基础并不太牢固。未来欧元区会发生什么问题，我们仍需要进一步观察。欧元区经济问题应该不会演变得更坏，但是欧元区能否有效解决其问题，现在也没有确定的答案。

杨涛：由于葡萄牙主权信用评级在3月24日被惠誉国际调低，从而引发了各界对于欧洲债务危机会进一步蔓延的担忧。我们知道，在欧元区内2009年政府财政赤字占GDP比重的前几个国家分别是希腊、爱尔兰、西班牙、葡萄牙，赤字比重均在8%以上。意大利财政赤字虽然仅为5%左右，但公共债务总额却占GDP的115%。目前，除了爱尔兰和希腊此前已经出了问题，在葡萄牙之后的西班牙也令人担忧，由于其是欧洲第四大经济体，因此更引起人们的不安。

但是，总的来看，我们认为欧洲几国的债务危机，其负面影响相对有限，也不会促使世界经济再次陷入低谷，这主要是基于几方面的判断。一是出问题的毕竟只是欧洲的“二线国家”，其经济影响力相对有限，只要法国、德国等经济相对稳定，就不会把整个欧元区经济拉下水，也难以产生较大的“蝴蝶效应”。

二是当前全球经济复苏的基本趋势已经确定，主导复苏的主要是新兴市场国家，而美国经济也稳定回暖，欧元区部分国家出现问题，不会改变全球的经济周期趋势。三是IMF和德法等国不会坐视不理，此前已经对希腊进行了支持，将来还会采取各种方式，来防止危机的扩大。四是早期出问题的爱尔兰，其政府应对措施比较有力，目前已经呈现危机弱化趋势，这都增加了市场信心。事实上，近期美国和亚洲资本市场对危机的反应并不强烈，表明了欧洲债券危机的冲击确实有限。