周金涛：全球经济：十字路口如何抉择？（4）

周金涛: 我在近期提出，中国经济的库存周期调整已经出现第一底部，预计明年出现新的库存周期，所以，我对A股市场两年内的趋势是乐观的。

网友: 中信建投研究所是国内券商里用周期嵌套方法来预测经济周期运行的首创者，请给我们广大投资者简单介绍一下这个分析方法的框架好吗？

周金涛: 周期的嵌套方法来源于熊彼特，是一套很完整的理论方法，它实际是研究长波、中周期和短周期之间的关系，并通过研究三周期的关系来分析未来的经济内生趋势。

网友: 既然本期访谈是讲经济课题的，那么您能从库存、投资、房地产的角度给投资者分析一下它们分别处于周期的哪一个阶段，好吗？

周金涛: 从库存角度看，处于库存下降阶段，库存下降是4-6月份“量价齐跌”的结果，表明需求正逐渐好转；从投资角度看，基建等非制造业投资已逐渐改善，制造业投资在未来一个季度也可能出现好转；房地产方面，从4月份开始，销售已经开始复苏，传导至房地产投资会有3-4个月的滞后，我们估计，地产投资在7-8月份之后会有所好转。关于三大周期所处位置及如何观察，我们最近的报告都有详述。