地方竞相投资，何时有钱开工是未知数（2）

画饼充饥？

在上一轮四万亿资金来源中，中央所掏的部分不足当年GDP总量的5%，主要通过政府财政与银行融资支撑资金来源；对比之下，地方版四万亿资金来源尚不明确，但刺激力度之高令人错愕。

从2012年5月份开始，在湖南省建设设计院生产经营部工作的吴华就明显地感觉到，市政（城市配套设施）这一块的项目多了很多。上个月，他所在的设计院的项目可行性研究量达到了四十多份，而2011年只有十余份。

但是，之前做得比较多的商品房住宅，却是另一番景象。不但很多项目停掉了，甚至有些签约的项目也被迫终止，业务量从原先占总量的40%下降到10%不到。

7月25日，长沙市委、市政府对外发布2012年重大推介项目195个，投资额达8292亿元。然而，与庞大投资额形成反差的是，长沙2011年全年的地方财政总收入仅为688.11亿元，不到这个投资额的十分之一。

长沙市政府和发改委相关网站信息显示，上半年重点工程投资完成额仅为年度计划的31%，重大商务项目累计投资额仅为年度计划的21.78%。据不完全统计，截至6月底，重大项目2012年累计完成投资额仅56.04亿元，不到8000亿元的1/20。

同样的疑问也存在于其他地方。

7月24日，贵州省政府网站披露《贵州省生态文化旅游发展规划》编制工作已取得中期成果。考察编制组历时21天，筛选出总额约3万亿元的重点投资项目。但数据显示，贵州省2011年财政收入仅为1330亿元，不到投资规模的5%。

在已经公布投资计划的广东、山西等地，几乎每一个计划，都是当地财政收入的数十倍甚至数百倍。

这让本轮地方投资的有效性受到怀疑。广发证券最新发布的一份宏观报告指出，2009年“4万亿”投资主要通过银行信贷和地方政府融资平台筹资，而目前的融资规模和GDP占比已经远低于2008年时，这意味着政府大规模投资效应将显著低于上一次。

这一报告的撰写者，广发证券分析师陈果以贵州和长沙两地的情况进行测算，结果显示，在乐观财政假设下，贵州的3万亿刺激计划，将导致贵州的债务余额两年内新增9000亿（相当于1.8倍的GDP）；而长沙的刺激计划，将导致债务余额两年内上升2500亿左右（相当于0.5倍的GDP）。

“即使不考虑地方债务存量，这样的债务增量也是不可思议的。”陈果说。他得出的结论是，地方版的“四万亿”，可能只是“画饼充饥”。

为了保证这些项目能落实，地方政府使出了浑身解数。

“以前也有监督，但没有这么严厉。”在山西省太原市纪委工作的张林发现，2012年以来，省里对招商引资项目的落实抓得特别严格，甚至专门定为“项目落实年”。

他注意到，现在每个项目都有责任单位和分管领导，年底考核完不成的话，取消评优评先的资格，严重的话领导定点谈话，再严重，就地免职。