稳增长应向培育增长新动力看齐

（原题：稳增长的中期目标是培育增长新动力）

中国经济50人论坛、新浪财经和清华经管学院联合举办的新浪·长安讲坛第220期日前召开。论坛成员、国家发展和改革委员会宏观经济研究院副院长王一鸣发表题为：“经济走势和应对策略”的主题演讲。王一鸣表示，本轮经济放缓的原因相对比较复杂，既有周期性的变化，也有结构性的因素；既有外部需求的收缩也有内需增长的放缓；既有短期因素的影响也有中长期因素的影响。重视稳增长的问题，就要明确宏观调控面临多重的目标，一个是短期如何稳定物价；一个是中期如何保证经济增速稳定在合理的区间；还有一个是长期如何确保结构调整取得实质性进展。具体来说，短期需要适当扩大公共投资，中期则是要培育新的增长动力和机制。

本轮经济放缓原因复杂

王一鸣说，要分析目前经济放缓的原因，就要从长一点的时间段来观察。从本世纪以来季度增长率的变化看，最高点在2007年的二季度，三季度开始增长率放缓，但是当时经济还偏热，中央采取了双紧的政策，经济增速的放缓人们并不太去关注。到2008年的四季度，金融危机开始冲击中国经济，经济增速发生了比较大的下滑，当时一个共同的认识是可能出现类似上世纪30年代的大萧条，所以采取了刺激政策。

刺激政策实施以后，2009年一季度依然在放缓，最低点的季度增长率是6.6%。二季度经济开始强劲反弹。但是到了2010年一季度，在刺激动能逐步释放以后，季度增长又开始慢慢的减弱，一直持续到现在。比较来看，2007年三季度到2009年一季度，上一轮经济放缓经历了七个季度，幅度为8.2个百分点。2010年一季度开始到现在，如果把2010年四季度的轻微反弹忽略掉，这一轮经济放缓经历了十个季度，共放缓了4.3个百分点。这说明总体上第二轮放缓的幅度要小很多，更接近于软着陆。如果说上一轮都没有出现硬着陆，这一轮经济放缓的时间更长，放缓的幅度更小，就更不容易出现硬着陆。

这轮经济放缓的原因也需要讨论，因为它相对比较复杂，既有周期性的变化，也有结构性的因素；既有外部需求的收缩也有内需增长的放缓；既有短期因素的影响也有中长期因素的影响。

逐条分析，先看内外需求的问题。我国出口通常每年年增长率都在20%以上，今年的出口在大幅度回落，今年1-8月份只同比增长了7 .1%，7月份当月只增长了1%，8月份当月出口增长2.7%。全球经济的放缓是出口增速回落的重要背景。中国对第一大出口市场欧盟的出口呈现大幅度的回落，7月份负增长16.6%，1-7月份累计负增长3.6%。

内需一般包括投资和消费两块。其中投资的增速也是逐月在放缓，1-8月份同比增长20.4%，比1-7月份又下降了0.2个百分点。投资里面主要是三大版块，一个是基础设施投资，一个是房地产投资，还有一个是制造业投资。基础设施投资因为2008年刺激计划的实施扩大了基数，所以现在没有新的投资计划的话，同比速度很容易大幅度回落。今年一季度基础设施投资负增长2.1%，到5月份以后，国家投放了一批基础设施项目，现在开始回稳，但是速率还是很低，上半年只有4.4%。第二是房地产投资。房地产行业从去年1月份开始调控，由于人们买房子都是买涨不买跌的，于是需求下来了，投资就很难稳定。所以房地产投资也是持续的回落，只是还比预期的要好，是渐进的回落，上半年是16 .6%的增长率。第三个就是制造业投资，受到产能过剩的巨大压力，一个理智的企业家很难再去投资。从这三个板块来看，都没有强劲增长的动力，所以投资增速在放缓。

再看消费，同样是逐月下降的过程。7月份是13.1%，8月份是13.2%，往常一般是17%-18%。消费增速的回落跟调控政策是直接关联的。比如对房地产的调控，就使得与房地产关联的这些消费品，比如家具、家装、音响、器材等的销售额都下降了。这块下降的幅度比较大，也成为近期家电供应商价格竞争的背景。另外，由于去年有人预期会高通胀，为了保值买了许多金银珠宝和奢侈品。今年由于物价回稳，加上国际上黄金价格回跌，这方面的销售也在下降，对消费也有相应的影响。

再看周期性的调整和结构性的因素。本轮经济放缓有周期性因素的影响，因为经济都是有周期波动的。而且这一轮经济的波动，因为金融危机，下行的周期被拉长了。按照国际货币基金组织的研究，金融危机后经济增长要恢复到平均的趋势线大概要7年。今年才是金融危机后的第五个年头。

按照王一鸣的理解，结构性因素主要讲的是中国的结构性矛盾，最大的是内外需结构和投资消费结构的不平衡。我国之前的经济增长模式基本的特征就是对投资和出口的依赖。如果国际市场变化，出口往往首当其冲。出口下降反过来会影响投资，结果造成产能的严重过剩，从而拖累了经济增长。

最后看短期波动和中长期因素的相互作用。短期的因素就是一些政策性的因素，比如去年抑制通胀实行政策的紧缩。去年把防通胀放在首位，所以采取了很多抑制通胀的手段，货币明显的收紧。另外，去年对房地产的调控，规范地方的融资平台，对现在的经济放缓可能也起到了相应的作用。

中长期因素就是所谓的潜在增长率下降。潜在增长率的下降，很难实证性的去计算到底对经济增长的影响有多大。不过经济学界一致共识，我国现在处在阶段性的转化之中，将从所谓的高速增长转到中速增长。按照经济增长模型，中国经济增长主要取决于资本的投入，劳动的投入和全要素生产力的提高。资本投入取决于储蓄水平，储蓄率的变化又跟人口抚养比成关联关系。现在我国老年人比重迅速提高，被抚养人口占比由下降开始上升，通常来说老年人储蓄会减少，所以社会的储蓄率就要下降。

劳动力的供需形势实际上也在变化。我国的劳动年龄人口正在接近峰值，再往后就要缓慢的下降。资本投入减少，劳动投入减少，经济要保持原先的增长速度就只能靠全要素生产率的提高。但是本世纪我国全要素生产率与上世纪90年代相比是下降的。因为上世纪90年代全要素生产率的提高主要取决于生产要素的跨部门转移，比如劳动力从第一产业进入到服务业或者进入到制造业，它的劳动生产力会提高5、6倍甚至7倍。但是现在这种转移的进程在明显放缓。还能靠什么来提高劳动生产率，只有技术进步和制度变革。从企业层面来看，现在我国的技术进步还很慢。过去很多年我国搞加工贸易，这种代工路径一旦形成很难调整，所以在技术进步方面我国还有很长的路要走。再一个就是资源环境的约束也不允许我国继续高速增长。