黄金变了，还是世界变了？

好比雨过天将晴，现在快到了该把伞收起来的时候。国际金价的下跌，并不意味着黄金的避险属性被破坏了，它只是反映全球经济所面临的极端风险已经下降了。

●主持人：本报记者 支玲琳

●嘉 宾：杨长江（复旦大学经济学院副院长）

解放观点：最近一段时间，国际金价接连出现暴跌行情。 “五一”小长假更是成为“抢金周”，出现了“中国大妈叫板华尔街”的有趣景象。回顾2008年，当时黄金价格也曾一度跌幅超过30%。作为一种特殊的商品，金价涨跌背后，到底传递出怎样的信息？

杨长江：本轮金价下跌，我并不感到意外，但暴跌是意外的。至于为什么暴跌，我们首先要看影响且决定金价的主要因素是什么。此外，还要将金价变动放在整体金融市场，尤其是2008年后全球经济再调整的进程中来审视。

马克思曾说过，金银天然不是货币，但货币天然是金银。众所周知，黄金具有双重属性，一重是商品属性，一重是货币属性。这里所指的商品属性，不是仅指工业用途，或者大家熟知的首饰金，而是指和铜、石油一样，黄金也是大宗商品的一种。近年来，大宗商品金融属性日益增强。即便是黄金，国际投机资本也将其作为金融产品来炒作，导致金价波动频繁。而从货币属性的角度，尽管已经告别金本位时代，但无论风云如何变幻，黄金都是千百年来所形成的、对抗现实风险的终极保值工具。这一点，至今无可替代。近年来黄金价格变动频繁，其实就是上述两种属性在起作用。

黄金的这两种属性，也明显体现在金价与美元的关系上。如果美元发行过多，则黄金反通胀的属性就会增强，黄金的投资吸引力也会随之上升。而如果作为世界主要国际货币的美元都面临信心危机时，则显然黄金就会成为避风港。因此在大多数情况下，黄金与美元价格呈现出一种反向变动关系。

解放观点：作为“定海神针”的黄金，如今也成了国际大宗商品市场的投机炒作对象，这是否意味着黄金保值的功能已经被破坏？一些激进的观点甚至认为，持有黄金在今天已经没有意义了。对此您怎么看？

杨长江：这涉及怎么看待黄金和其他资产的价格关系。像巴菲特就不主张持有黄金。他说，如果你持有富国银行股票，那么收益是远高于黄金的。的确，从长期来看，如果能持有一个很好的股票，那么收益会非常惊人。但巴菲特可能没告诉你，不是所有的股票都像富国银行那般幸运。在历史上，最后销声匿迹的股票不胜枚举。从这个意义上来看，黄金尽管比不上富国银行的股票，但它可能超过很多其他资产。

同样，我们还看到这样的说法：民国初年，在中国内地5两黄金可以买一个四合院，但是现在拿一公斤黄金换成人民币，可能连间厕所都买不到。所以，要对抗通货膨胀，黄金不如房产。但我认为，这样的类比并不妥当。今天中国的城市房价，根本不是单纯的通货膨胀的结果。今天中国的城市，尤其一线城市的房子，是一种很特殊的商品。