美债市泡沫，杞人忧天？（2）

称泡沫言之过早

不少业内人士认为，虽然美国收益率极低的债券市场确实存在一些风险，但还不能就此断定存在所谓的泡沫。

美国教师退休基金TIAA-CREF基金经理陈力君告诉记者，对美国债市泡沫风险有所担心，但目前还没看到泡沫，并没有出现摆在眼前的迫切风险。

“从长期看，当美联储退出量化宽松的时候，美国经济肯定是进入了正轨，市场本身也就稳定了，不大可能出现剧烈波动。并且量化宽松政策的退出将是一个缓慢的过程，市场会有足够时间来适应,”陈力君说。

颜勇表示：“美国债券市场很大，不同品种情况不一样，不能笼统下结论是否存在泡沫。”

他介绍，政府债券现在利率很低，并且未来肯定会加息，如果现在投资政府债券肯定会亏钱。垃圾债和金融危机之前相比，还是有投资价值的。杠杆贷款的风险溢价高于历史平均水平，现在是最值得投资的。

罗森布拉特证券公司董事总经理戈登•查尔洛普指出，债券市场价格有些疯狂，固然值得担心，但这并非全是因央行宽松政策引起，保险公司等各类机构投资者对债券存在投资需求也是一方面原因。现在就断言债市存在泡沫并且认为在美联储退出量化宽松政策后泡沫将破灭，显得有些过于简单化。

贝莱德投资集团固定收益部门首席投资策略师杰弗里•罗森贝格接受记者采访时表示，当市场预期美联储会减少债券购买规模时，债券市场会出现抛售，但不会崩溃。

美联储退出政策才是“烦恼源”

尽管业内对债券市场是否存在泡沫存在较大分歧，但债券价格升至历史高位、风险渐增已成事实，特别是美联储退出的时间和方式将给市场带来较大不确定性和风险。

（资料图片：位于美国首都华盛顿的美联储大楼外景）

颜勇表示，美联储的量化宽松货币政策最多还会持续两年，它会产生预先反应，有可能对债市造成波动。“问题是美联储的量化宽松政策怎么收回去？”

尽管按照美联储设定的失业率和通胀率目标，短期它不会退出量化宽松政策，但何时退出以及如何退出将是个难题，目前美联储处于进退两难的局面。太快退出将影响经济复苏，太慢退出将使市场面临的泡沫风险越来越大。

美联储上一次紧缩开始于2004年，历时两年完成利率正常化。但由于低利率持续时间过长及利率正常化过程开展得过于缓慢，使得债市、股市、房市的泡沫问题愈发严峻，为之后出现的金融危机埋下伏笔。