当前国际国内经济形势分析（3）

（一）国内经济形势概况

从2009年第四季度开始，我国GDP增速进入下滑区间，一直下滑到2012年第三季度，第四季度略有好转。导致我国GDP增速下滑的原因有几个：第一个原因，实体经济的产出增幅大幅度下降，特别是我国整个工业增加值的增速大约只相当于2007年的70%到75%；第二个原因，虚拟经济的大幅度繁荣，资金向虚拟经济领域集中，必然会导致实体经济融资困难，企业不再重视产出的扩张，也不重视结构的优化和生产设备的改造。

在这种情况下，我们要对资产经济进行相应的引导和调控，如果资本仍然能从整个经济运行当中获得更多的收益，那么虚拟经济的繁荣就是不可避免的。今年的《政府工作报告》明确指出，现在银行的资本充足率从6.7%提高到13.3%，不良贷款率从3.7%下降到0.96%，为什么资本充足率提高？为什么不良贷款率下降？重要的一个原因就是资本报酬的提高，或者说资产价格的上涨。

近几年，企业的运行很艰难，但温州市场上的融资年利率可以高达64%到70%，企业为什么敢拿这么高的融资成本来进行融资？原因也是资产价格的上涨。很多企业在进行设备、厂房等固定资产投资时，根本没指望通过销售产品来逐步回收这些投资。比如建一个新厂，要竞拍地皮、建造厂房、购买设备，所有这些投资通过地价上涨的方式就已经回收了。这种情况下，企业在进行经营决策时，他们思考的都是可变因素的影响，保证企业在融资成本、土地成本、劳工成本等几大成本高速上升的情况下，还能平稳运行。一旦把资产以及资产升值的空间卡死，企业就马上面临固定资产回收的问题，必将通过大幅提高自己的商品价格来回收资产，这将使企业的竞争力下降，如果企业因此而倒闭，就会形成大量的不良贷款，整个经济再次回归到箫条的状态。

（二）国内物价形势

今年我国物价的控制目标是3.5%，去年是4%，但到去年年末只实现了2.6%，在这种情况下选择3.5%作为控制目标。影响今年物价波动的主要因素有五点。一是近年来要素价格改革进程加快，土地要素、劳动要素的成本快速上升，自然带来企业生产成本上升，导致价格上升；二是资源价格改革，要理顺资源价格体系，自然带来资源成本的上升，水、气、煤、稀土等一系列资源的价格都将进一步上涨；三是输入性通胀有望在今年活跃起来；四是去年的翘尾因素还在发生一定的作用。五是货币存量，我国的货币存量近几年增速非常快，接近100万亿元，2007年以来全球流动性发行量的48%是由中国提供的，世界银行曾经给了通报函。

大家也可以看一下2005年我国M2和如今M2的水平，这里有个“货币超发”的概念跟大家讨论一下。GDP是国家一年内所创造的所有商品和服务的总和，M2是流动性，即可以用做购买的货币的总和。超过了GDP以上的M2，既买不着商品也买不着服务，它的存在就只能导致商品价格的上涨。这个观点对不对呢？不对。因为货币除了交换功能之外，还有清偿功能、支付功能。货币除了满足交易需求以外，还要满足融资需要。比如随着房地产价格的上升，融资需求越来越多。所以100万亿的M2和51.9万亿的GDP，并不能说明我国的货币超发程度有多么严重。但是，通过商品和服务去吸收货币与通过资产吸收货币的稳定性是不一样的。一旦资产价格下降，或者融资需求下降，就会出现过量的流动性，即出现热钱，热钱进入后，短期内不容易减少，就会带来商品价格的大幅度上涨。所以过量的货币存量不消除，稳定物价在几年内都将是一件很难的事。

那么怎样消除过量货币呢？最好的方法有以下三个。首先，拥有一个非常庞大的刚性的资产池子，这个资产池子短期内或者在中长期内应该只上涨不下跌。房地产这个池子涨到今天，已经不能容忍它的泡沫继续做大，这种情况下可以转向贵金属市场、古玩古董字画市场等，这些价格上涨起来影响面不大。其次，让一部分人民币到国外去流动。最后，要推动多层次的资本市场的建设。国内还有一些商品没有被金融化，如果有一个创意思想的市场，也就是思想也卖钱，那么自然而然就能吸收掉一部分货币。要壮大当前处于相对弱势的债权市场。通过这一系列的举措，将增加货币需求，减少货币供给，使国内的货币供需处在一个相对较好的均衡局面。

（三）消费状况

我国消费增速的最高点是2011年12月，2012年以后开始下滑。之所以导致增速下滑，除了收入层面的原因，一个最大的原因是2011年末家电以旧换新政策的结束，这导致了整个消费不断下滑。2012年5月启动新一轮家电补贴，再一次刺激家电消费。这一轮家电补贴以节能为标准，开始投入了大约360亿元，到2012年10月1日，又把家用中央空调和一体机电脑纳入进来，追加100亿元，效果不错。今年还将继续支持这个补贴，补贴力度将进一步加大，这对消费者来讲是一个利好。今年的补贴资金有望达到800亿。

消费需求是推动中国经济增长的基础需求，今年为进一步拉动消费需求还需要采取一些措施：一要增加消费能力，包括提高收入和提供可自由运用的资金总额，如提高信贷的便利程度等。二要改善消费结构，引导消费者把消费的重点放到耐用消费品上；还要鼓励以市场为主要购买场所的消费者进入商超消费。“万村千乡工程”在农村地区继续铺开，城市地区的超市、百货店、杂货店布局情况要进一步优化。三要提高消费意愿，要生产出更符合个性化的产品来，还要让消费者愿意消费。要做好相应的社会保障，把社会保障放到整个消费的大环节里来考虑，减少消费者消费时的后顾之忧。四要保障消费安全。