【金融危机五周年】俄罗斯经济亟待转型发掘增长潜力（2）

分析人士认为，俄工业生产停滞的主要原因是需求乏力、出口受阻。欧盟是俄罗斯第一大贸易伙伴，也是第一大能源出口对象，仍未摆脱债务困局的欧盟经济持续低迷，拖累俄罗斯经济。普京总统的经济事务助理别洛乌索夫认定，俄罗斯当前经济增速放缓的主要原因在于外部需求疲软导致能源出口受阻。

一直以来，俄罗斯经济严重依赖石油天然气出口。俄罗斯2012年联邦预算总收入中的石油天然气收入达2137亿美元，占预算总收入的50.2%。油价跌则经济垮，这种经济结构导致俄罗斯经济严重受制于外部经济环境，俄罗斯已经在2008年的金融危机经受过惨痛的教训。

此外，今年美联储退出量化宽松政策（QE）的预期令投资者加速撤离包括俄罗斯在内的新兴国家。鉴于此，俄经济发展部也将2013年资本外流预期上调至700亿至750亿美元，比早先预计的数值扩大一倍。对此，瑞银的分析报告认为，随着美联储逐步退出QE，美元升值、油价走低和美国国债收益率提高，俄罗斯将无法抵制资本外流的趋势。

伴随大量海外廉价资金的退出，卢布贬值、投资下降等一系列负面影响也一一呈现。据统计，卢布自今年5月以来已贬值6.2%，固定资产投资从6月起出现大幅下降，7月环比更是剧降7%。“俄罗斯经济增速放缓，令投资者逐渐对其失去兴趣，这将继续导致资本外流。”瑞银的报告警告俄罗斯经济正面临恶性循环。

俄罗斯金融和会计咨询公司战略分析部主任伊戈尔·尼古拉耶夫认为，俄罗斯经济正在衰退边缘徘徊，三季度很有可能出现负增长。

（图为俄罗斯天然气工业股份公司莫斯科石油加工厂）

转型始于足下

尽管经济颓势已经持续了十几个月，但俄罗斯始终没有动用货币工具。相反，由于担心通胀预期，俄央行去年9月14日将再融资利率从8%上调至8.25%，并且一直持续至今。

今年6月，前总统经济事务助理纳比乌林娜就任央行行长，市场期待这位女强人能给疲弱的经济打一针强心剂。但纳比乌林娜却认为，当前俄罗斯经济并非周期性放缓，而是结构性放缓，因此应对措施应当是结构性的。放宽货币政策虽然有可能在一段时间内缓解经济阵痛，但对长期经济增长“几乎起不到一点作用”，还可能引发通胀加剧、资本外流等后果。