欧洲央行２０１４年维持货币宽松成定局（2）

数据显示，１０月份欧元区广义货币供应量Ｍ３按年率增速较上月下滑０．６个百分点至１．４％，不及预期的１．９％。１０月份欧元区私人部门借贷（经贷款销售和证券化调整后）同比萎缩２．１％，萎缩幅度较上月进一步扩大，为连续１８个月萎缩。其中，家庭借贷（经贷款销售和证券化调整后）同比增速维持在０．３％，非金融机构借贷（经调整）同比萎缩２．９％，幅度较上月扩大０．１个百分点。

（图片：位于德国法兰克福的欧洲央行总部大楼）

明年延续宽松政策且可能“加码”

除利率决定外，欧洲央行当天发布的最新欧元区经济和通胀预测数据也备受关注。一方面，欧洲央行维持２０１３年全年欧元区经济萎缩０．４％的预测，但上调２０１４年增长预期至１．１％，２０１５年为１．５％；另一方面，欧洲央行下调２０１３年全年欧元区通胀水平至１．４％，下调２０１４年通胀预期至１．１％，２０１５年为１．３％。德拉吉再次重申，在通胀水平缓慢回升之前，欧元区将经历“长时期”的低通胀。

分析认为，低通胀、低增长、高失业是欧元区结构调整的必经过程。欧盟应对经济危机和债务危机的一系列措施正在缓慢收效，欧元区的结构性调整仍将持续，欧洲央行势必在明年维持宽松基调。

事实上，欧洲央行已就延续甚至“加码”宽松政策释放了一些信号。

一方面，欧洲央行１１月宣布将主要再融资操作（ＭＲＯ）至少维持至２０１５年７月，并全额维持三个月期再融资操作至２０１５年第二季度结束。据此，市场分析人士认为，欧洲央行的宽松基调很可能延续至２０１５年。

另一方面，德拉吉在５日表示欧洲央行理事会已就下调隔夜存款利率至负值展开了“简短的”讨论。他同时强调，“我们准备好并有能力在‘前瞻性指引’的框架下采取行动，但在技术上我们有多种政策工具可以选择。”

分析认为，尽管欧洲央行采取“隔夜存款负利率”政策的可能性正在上升，欧洲央行执行董事会成员克尔此前甚至表示“欧洲央行已经做好准备”，但这仍不是当前欧洲央行的优先选择。一方面，隔夜存款负利率能多大程度刺激欧元区借贷活动存有争议；另一方面，丹麦央行２０１２年实行隔夜存款负利率并不成功，商业银行将负利率成本转嫁给了消费者。